L’or (XAU/USD) a rebondi en début de séance asiatique mercredi, après avoir touché un creux de huit semaines, pour remonter vers 4 180 $, mais les gains sont demeurés limités alors que l’inflation alimentée par la hausse du pétrole maintenait les attentes orientées vers une politique plus restrictive de la Réserve fédérale américaine. L’attention du marché restait centrée sur la trajectoire des taux aux États-Unis : un dollar US plus ferme, des rendements du Trésor encore élevés et la hausse des prix de l’énergie renforçaient l’argumentaire en faveur d’un resserrement additionnel. Le rendement des obligations américaines à 30 ans est monté au-dessus de 5,61 %, son plus haut niveau depuis 2002, tandis que le rendement à deux ans a reculé jusqu’à cinq points de base avant de se stabiliser près de 4,88 %. L’attrait de l’or comme couverture contre l’inflation s’est heurté au coût d’opportunité de détenir un actif sans rendement lorsque les taux sont élevés.
Les traders attendaient mercredi l’indice des prix PCE d’août aux États-Unis ainsi que le rapport sur l’emploi (NFP) prévu vendredi, puisque des données du marché du travail plus faibles pourraient peser sur le dollar et offrir un soutien à court terme aux matières premières libellées en dollars. Sur le graphique, le XAU/USD est demeuré sous la moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours et sous le point médian des bandes de Bollinger; le RSI à 40,11 restait baissier, mais s’était éloigné des niveaux de survente. Une résistance était observée à la SMA 100 jours près de 4 295 $, puis à 4 325 $, avec la bande supérieure à 4 490 $, tandis que le support se situait autour de 4 165 $; une cassure pourrait accentuer le mouvement correctif après le rebond à partir de niveaux sous 4 100 $.
Recommandations de négociation et gestion du risque
Nous recommandons aux opérateurs sur produits dérivés de faire preuve de prudence avec les positions acheteuses malgré le récent rebond de l’or vers 4 180 $. Même si le métal se redresse depuis un creux de huit semaines, la configuration technique globale demeure baissière, le prix restant sous la moyenne mobile simple à 100 jours, à 4 295 $. Pour gérer le risque, nous devrions envisager de mettre en place des options de vente (puts) à court terme ou de fixer des ordres stop-loss serrés juste au-dessus du niveau de soutien immédiat de 4 165 $.
Impact de la politique monétaire et suggestions de stratégie
Nous devons suivre de près le secteur de l’énergie, où la hausse des prix du pétrole maintient l’inflation élevée et alimente les attentes d’un resserrement monétaire. Cet environnement a propulsé le rendement des obligations du Trésor américain à 30 ans à 5,61 %, un niveau élevé de coûts d’emprunt qui rappelle des pressions macroéconomiques observées pour la dernière fois en 2002. Par conséquent, nous devrions nous préparer à ce que la Réserve fédérale maintienne les taux d’intérêt plus élevés plus longtemps, ce qui augmente le coût d’opportunité de détenir de l’or sans rendement et plafonne son potentiel de hausse.
Au cours des prochaines semaines, nous suggérons d’utiliser des stratégies d’options de type straddle ou strangle afin de tirer parti de la volatilité attendue autour des prochaines données américaines sur l’inflation PCE et l’emploi. Un rapport sur le marché du travail plus faible que prévu pourrait rapidement mettre le dollar US sous pression et ramener l’or vers le point médian des bandes de Bollinger à 4 325 $. À l’inverse, si les indicateurs d’inflation demeurent élevés, nous devrions nous attendre à une cassure marquée sous 4 165 $, ce qui ouvrirait la voie à des positions vendeuses potentiellement très rentables.
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