L’indice de confiance des consommateurs du Conference Board a reculé à 81,9 en septembre, contre 88,6 en août, le chiffre du mois précédent ayant été révisé de 89,4. L’indice de la situation actuelle a chuté de 7,9 points à 109,3, tandis que l’indice des attentes a glissé de 5,9 points à 63,6, ce qui constitue une troisième baisse mensuelle consécutive. L’enquête préliminaire a été menée du 1er au 23 septembre, une période qui a inclus une hausse du taux des fonds fédéraux, sur fond de tensions géopolitiques persistantes.
Sur les marchés, le dollar américain (USD) a progressé et a inscrit de nouveaux sommets de plusieurs semaines dans la zone de 101,40-101,50, la demande étant soutenue par l’incertitude au Moyen-Orient et la hausse des rendements des bons du Trésor américain. Le dollar américain demeure la devise la plus échangée au monde, représentant plus de 88 % du volume mondial des opérations de change, soit environ 6,6 T$ US par jour selon les données de 2022. La Réserve fédérale vise la stabilité des prix et le plein emploi, en utilisant les taux d’intérêt et des outils comme l’assouplissement quantitatif (QE) et le resserrement quantitatif (QT), le ciblage d’une inflation de 2 % guidant l’orientation de la politique monétaire.
Stratégies sur devises et produits dérivés dans un contexte de dollar en hausse et de confiance en berne
Nous estimons que la chute soudaine de la confiance des consommateurs américains à 81,9, combinée à un indice du dollar américain en hausse autour de 101,45, offre une fenêtre intéressante aux négociateurs de dérivés sur devises au cours des prochaines semaines. Compte tenu des tensions géopolitiques persistantes et de la récente hausse des taux, nous devrions envisager d’acheter des options d’achat (calls) à court terme sur l’USD contre des grandes devises plus faibles. Cette stratégie mise sur le rôle du billet vert comme valeur refuge fiable, pendant que les marchés mondiaux digèrent ces indicateurs économiques domestiques plus faibles.
Avec l’indice des attentes en baisse pour un troisième mois d’affilée à un niveau préoccupant de 63,6, les marchés boursiers font face à une tempête silencieuse. Historiquement, lorsque ce sous-indice spécifique passe sous le seuil critique de 80, il a souvent précédé des récessions économiques plus larges, comme lors des replis de marché de 2001 et 2008. Pour protéger nos portefeuilles contre des risques de baisse soudains, nous suggérons d’acheter des options de vente (puts) de protection sur le S&P 500 ou de cibler des options d’achat (calls) sur l’indice de volatilité (VIX).
Occasions du côté des obligations et des valeurs refuges à mesure que l’incertitude économique augmente
La hausse des rendements des titres du Trésor soutient actuellement le dollar, mais l’affaiblissement du moral des consommateurs laisse entendre que cette tendance pourrait bientôt se heurter à de la résistance. Si les dépenses des ménages ralentissent, comme le suggèrent ces chiffres de confiance, la Réserve fédérale pourrait éventuellement devoir marquer une pause ou infléchir sa posture restrictive. Nous pouvons nous positionner en vue de ce virage en examinant des options d’achat (calls) longues sur des FNB d’obligations du Trésor, en anticipant une baisse potentielle des rendements si la croissance économique commence à s’essouffler.
L’incertitude géopolitique, combinée à ce net recul de l’optimisme des consommateurs au pays, fait de l’or un actif clé à surveiller. Historiquement, l’or a affiché une forte corrélation négative avec la confiance des consommateurs, progressant souvent lorsque le moral des ménages flanche. Nous devrions envisager d’utiliser des options d’achat (calls) longues sur les contrats à terme sur l’or afin de capter d’éventuels mouvements haussiers rapides, alors que les investisseurs recherchent un refuge contre la volatilité des marchés boursiers.
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