L’EUR/USD s’est replié lundi, la paire évoluant autour de 1,1368, en baisse de 0,20 %, près de niveaux observés pour la dernière fois en juin. Le mouvement s’explique par le raffermissement du dollar américain dans un contexte de prix du pétrole élevés — un environnement qui a fait monter les rendements des bons du Trésor américain et renforcé les anticipations de nouvelles hausses de taux de la Réserve fédérale. Par ailleurs, des médiateurs devaient tenir des discussions avec des responsables américains et iraniens lundi ou mardi au sujet d’une version amendée de la proposition iranienne de sept jours visant à rouvrir le détroit d’Ormuz, après que le président américain Donald Trump eut rejeté le plan au cours du week-end.
Le rendement du Treasury américain à 10 ans est monté à 5,27 %, un sommet depuis 2007, tandis que l’indice du dollar américain (DXY) se situait près de 101,22, à proximité d’un sommet de deux mois. Les marchés intégraient une probabilité de 70 % d’une nouvelle hausse de taux de la Fed en octobre, selon le CME FedWatch, après une hausse de 25 points de base lors de la réunion des 15 et 16 septembre. L’attention se tourne vers les publications américaines, dont l’inflation PCE mercredi, l’ISM manufacturier jeudi et les NFP vendredi, tandis qu’en Europe la cible d’inflation de la BCE demeure à 2 % et des décideurs ont signalé une inflation plus élevée en 2027 et 2028 que prévu il y a quelques mois.
Stratégies sur dérivés pour les marchés des devises et des titres à revenu fixe
Nous recommandons aux traders de dérivés de se positionner pour une poursuite de la baisse de l’EUR/USD en achetant des options de vente (puts) à court terme visant le niveau de 1,1250. La paire se négociant actuellement en baisse à 1,1368, l’élan technique favorise nettement le dollar américain alors que les tensions géopolitiques s’intensifient. Les données historiques de précédents chocs énergétiques, comme la crise de 2022 lorsque l’euro est passé sous la parité, montrent à quel point la zone euro est vulnérable aux hausses soudaines des prix du pétrole.
Nous suggérons aussi de cibler le marché obligataire, où le rendement du Treasury américain à 10 ans a grimpé à 5,27 %, son plus haut niveau depuis 2007. Les traders devraient envisager de vendre à découvert des contrats à terme sur Treasuries ou d’acheter des options de vente sur des fonds obligataires à longue duration afin de tirer parti de cette tendance haussière des rendements. Ce mouvement est appuyé par l’outil CME FedWatch, qui indique désormais une probabilité élevée de 70 % d’une nouvelle hausse de taux de la Réserve fédérale en octobre.
Positionnement sur la volatilité et le marché de l’énergie
Compte tenu des publications de données économiques américaines très attendues cette semaine, nous conseillons d’utiliser des stratégies d’options de type straddle pour négocier la volatilité. Des rapports clés comme les données d’inflation PCE mercredi et les créations d’emplois non agricoles (NFP) vendredi devraient provoquer des réactions marquées des marchés. Actuellement, les indices de volatilité implicite des principales devises ont progressé de plus de 10 % ce mois-ci, ce qui rend les stratégies acheteuses de volatilité particulièrement attrayantes.
Enfin, nous estimons prudent d’acheter des options d’achat (calls) à long terme sur les contrats à terme de pétrole Brent afin de se couvrir contre le bras de fer en cours entre les États-Unis et l’Iran au sujet du détroit d’Ormuz. Comme l’Europe est fortement exposée à des coûts énergétiques élevés, toute nouvelle flambée des prix du pétrole continuera de peser sur l’équilibre extérieur de l’euro. Le recours à ces dérivés énergétiques permet de protéger nos portefeuilles tout en profitant des frictions géopolitiques.
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