L’or (XAU/USD) a chuté de près de 3 % lundi pour s’établir autour de 4 150 $, son plus bas niveau depuis le 5 août, alors que la hausse des prix du pétrole et des rendements obligataires à des sommets pluriannuels a renforcé les attentes d’un resserrement additionnel de la Réserve fédérale. Le métal recule d’environ 25 % par rapport à son sommet de janvier près de 5 600 $, tandis que le rendement du Trésor américain à 10 ans a grimpé à 5,23 %, son plus haut depuis 2007. Les marchés intègrent une nouvelle hausse après le relèvement de 25 points de base de la Fed des 15-16 septembre; l’outil CME FedWatch indique une probabilité de 70 % d’une hausse en octobre; l’indice du dollar américain s’échangeait près de 101,16, accentuant la pression.
Le pétrole est volatil depuis la fin février, après que les frappes États-Unis–Israël contre l’Iran ont dégénéré en conflit plus large et perturbé les routes d’approvisionnement via le détroit d’Ormuz. Donald Trump a rejeté la proposition de l’Iran de rouvrir le détroit sous sept jours, même si d’autres pourparlers sont attendus; des médiateurs auraient rencontré des responsables américains et iraniens lundi ou mardi. Sur le plan technique, le XAU/USD demeure sous ses moyennes mobiles simples (SMA) 50, 100 et 200 jours; le RSI est à 36 et le MACD est sous zéro. La résistance se situe à 4 298 $, 4 320 $, 4 540 $ et 4 700 $, tandis que le support est observé à 4 150 $ et 4 000 $; l’attention se tourne vers l’inflation PCE mercredi, l’ISM PMI jeudi et les NFP vendredi. Les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, d’une valeur d’environ 70 G$ US, en 2022.
Perspectives des traders de produits dérivés : biais baissier et stratégies d’options
Nous estimons que les traders de produits dérivés devraient conserver un biais baissier sur l’or au cours des prochaines semaines, alors que les prix continuent d’évoluer nettement sous des moyennes mobiles clés, dont la moyenne mobile simple à 200 jours. Avec le rendement du Trésor américain à 10 ans qui se maintient à 5,23 %, son niveau le plus élevé depuis 2007, le coût d’opportunité de détenir ce métal sans rendement demeure prohibitif. Pour les traders d’options, l’achat d’options de vente (puts) à court terme visant le support psychologique de 4 000 $ constitue une façon mesurée de tirer parti de cette dynamique baissière.
Nous devons aussi surveiller de près les marchés pétroliers mondiaux, où le Brent a oscillé autour de 90 $ le baril en raison des craintes liées à l’offre au Moyen-Orient. Ces coûts énergétiques élevés continuent d’alimenter l’inflation mondiale, renforçant les anticipations d’un resserrement monétaire. Historiquement, cet environnement macroéconomique maintient l’or sous pression; les traders peuvent donc chercher à vendre des options d’achat (calls) lors de rebonds temporaires des prix afin de capter l’érosion de la prime (time decay).
Anticipations de volatilité et gestion du risque
De plus, nous nous attendons à une volatilité accrue cette semaine, alors que le marché digère les données américaines sur l’inflation PCE, l’ISM PMI et l’emploi (Nonfarm Payrolls). Comme les contrats à terme sur les fonds fédéraux évaluent actuellement à 70 % la probabilité d’une hausse de taux en octobre, une vigueur inattendue de ces indicateurs pourrait déclencher des mouvements brusques. Mettre en place des stratégies d’achat de volatilité de type straddle ou strangle avant ces publications permettra aux traders de profiter d’une rupture marquée de volatilité, quelle que soit la direction du marché.
Même si la tendance principale demeure nettement orientée à la baisse, il faut surveiller l’indice de force relative (RSI) quotidien, qui évolue actuellement près d’une zone de survente à 36. Cela suggère que, malgré la domination de la pression vendeuse, un bref rebond alimenté par des rachats de positions vendeuses (short covering) demeure une possibilité bien réelle. Pour gérer ce risque, les traders de contrats à terme devraient utiliser des stops suiveurs serrés afin de verrouiller les gains à mesure que les prix s’approchent du plancher de support critique à 4 150 $.
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