L’or et l’argent ont fortement décroché à l’ouverture hebdomadaire, l’or reculant de près de 3 % et l’argent de plus de 5 %. L’or a cassé un support près de 4 225 $ et a glissé vers environ 4 143 $, tandis que l’argent est passé sous 62,30 $ et s’est dirigé vers 60,90 $. Le mouvement a été associé à des anticipations d’une Réserve fédérale plus hawkish, à des prix du pétrole plus fermes et à une hausse des rendements des bons du Trésor américains. Toutefois, la réaction du marché au sens large a été plus modérée : le pétrole a gagné environ 3 % au début des échanges, le US100 a reculé d’environ 1 %, et les principales paires de devises sont demeurées en grande partie inchangées.
Les anticipations de taux et les rendements sont restés au cœur de l’attention, les marchés intégrant une forte probabilité d’une nouvelle hausse de taux de la Fed en octobre; le rendement du 10 ans américain tournait autour de 5,23 % (Bloomberg). La pression concentrée sur les métaux a soulevé la possibilité que le positionnement, les liquidations et les flux institutionnels amplifient les moteurs macroéconomiques. L’attention s’est portée sur les rééquilibrages de fin de mois et de fin de trimestre comme risque de volatilité à court terme, en plus du rapport sur l’emploi américain (Nonfarm Payrolls) de vendredi. Sur le plan technique, le prochain support de l’or était cité près de 4 120 $, tandis que le prochain objectif baissier de l’argent se situait au niveau de 60,00 $, avec 4 225 $ et 62,30 $ présentés comme seuils de reprise.
Perspectives pour la négociation de dérivés sur l’or et l’argent
Nous suggérons aux négociateurs de produits dérivés de se préparer à une volatilité extrême cette semaine, alors que l’or et l’argent subissent de fortes liquidations jusqu’à 4 143 $ et 60,90 $ respectivement. Avec le rendement du Trésor américain à 10 ans qui se maintient à un niveau élevé, autour de 5,23 %, le coût de détention de métaux sans rendement a bondi, ce qui permet aux vendeurs de contrats à terme à court terme de dominer le marché. Historiquement, lorsque les rendements demeurent au-dessus de 5 %, les métaux précieux affichent une sensibilité accrue aux publications de données macroéconomiques.
Pour les contrats dérivés sur l’or, nous recommandons de surveiller de très près le niveau de support critique à 4 120 $ au cours des prochains jours. Si l’or passe sous ce plancher, cela pourrait déclencher des ordres stop-loss automatisés et faire chuter rapidement les prix. À l’inverse, il faudra guetter un rebond durable au-dessus de 4 225 $ comme signal pour passer de positions vendeuses à des positions acheteuses avec un risque serré.
Sur le marché de l’argent, nous croyons que le champ de bataille clé est le niveau psychologique de 60,00 $, après la récente cassure du support à 62,30 $. Historiquement, le bêta élevé de l’argent signifie que ses variations de prix sont souvent deux fois plus volatiles que celles de l’or lors des grands changements de tendance, ce qui rend la gestion de l’effet de levier essentielle. Nous conseillons aux négociateurs d’utiliser des options de vente (puts) ou des stop-loss serrés sur des positions vendeuses en contrats à terme afin de protéger le capital en cas de rebond soudain près de ce support majeur.
Facteurs de volatilité : fin de trimestre et données macroéconomiques clés
À l’approche de la fin septembre et de la fin du T3, le rééquilibrage des portefeuilles institutionnels devrait probablement déclencher des flux erratiques à court terme au cours des quarante-huit prochaines heures. Les données historiques montrent que les prises de profits de fin de trimestre peuvent représenter jusqu’à 25 % du volume total de négociation hebdomadaire, ce qui provoque souvent des retournements de prix temporaires et marqués. Il convient de demeurer prudent face à ces mouvements « bruités » et d’éviter de surutiliser l’effet de levier avant que le marché ne se stabilise.
Le principal arbitre directionnel pour nos opérations cette semaine sera le rapport sur l’emploi américain (Nonfarm Payrolls) de vendredi. Un chiffre d’emplois nettement supérieur au consensus verrouillerait les attentes d’une hausse de taux plus tard cette année, ce qui consoliderait vraisemblablement la tendance baissière pour les deux métaux. À l’inverse, tout signe d’un refroidissement du marché du travail pourrait rapidement faire reculer les rendements et déclencher un important short squeeze haussier dans l’ensemble du complexe des métaux.
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