La roupie indienne a entamé la semaine en baisse face au dollar américain, alors que la hausse des prix du pétrole a pesé sur les devises des pays dépendants des importations. L’USD/INR gagnait 0,15 % pour s’établir autour de 95,95 au moment d’écrire ces lignes, tandis que le contrat MCX Crude Oil échéance 19 octobre progressait de 1,7 % à environ 9 000 Rs. La Reserve Bank of India (RBI) continue de soutenir la devise au moyen d’interventions sur le marché au comptant et sur les Non-Deliverable Forwards (NDF).
Le pétrole a été recherché après que le président américain Donald Trump a refroidi les espoirs de diplomatie avec l’Iran et évoqué la possibilité de nouvelles frappes militaires avant les élections de mi-mandat; l’Iran a dit être ouvert à une « vraie diplomatie », mais prêt à une « guerre apocalyptique » en cas de nouvelle attaque. Les rendements obligataires américains ont continué d’être un vent contraire : le taux des bons du Trésor américain à 10 ans évoluait près de son sommet de 19 ans à 5,23 % atteint vendredi, et les prix de marché indiquaient environ 70 % de probabilité d’une nouvelle hausse de 25 pb du taux directeur de la Fed en octobre. En Inde, l’inflation IPC depuis le début de l’année a en moyenne été de 3,8 % contre la prévision 2026-2027 de la RBI à 5,0 %, tandis que l’USD/INR se maintenait au-dessus de son EMA 20 périodes à 95,61, avec un RSI à 56,7 et une résistance autour de 96,10.
Volatilité du brut et stratégies de négociation
Alors que le MCX Crude Oil a bondi jusqu’à 9 000 Rs le baril sur fond de tensions croissantes entre les États-Unis et l’Iran, nous recommandons aux négociateurs de dérivés de constituer des positions longues sur les contrats de brut à courte échéance. Historiquement, ce type de poussée géopolitique soudaine tend à faire grimper la volatilité implicite à court terme, ce qui rend les écarts haussiers en options d’achat (bull call spreads) attrayants pour gérer le risque. Il faut s’attendre à ce que le brut demeure très volatil tant que la rhétorique militaire entre Washington et Téhéran s’intensifie.
Perspectives de la roupie et recommandations en revenu fixe
La roupie subit une forte pression, propulsant l’USD/INR à 95,95, mais l’intervention active de la RBI sur les marchés au comptant et à terme devrait probablement limiter une envolée incontrôlée. Nous conseillons aux négociateurs d’acheter des options d’achat USD/INR sur repli vers la moyenne mobile exponentielle (EMA) 20 jours à 95,61, tout en surveillant de près la résistance immédiate à 96,10. Cette approche protège contre une dépréciation brusque de la roupie tout en tenant compte du plancher visible imposé par la banque centrale.
Avec les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans près d’un sommet pluri-décennal de 5,23 %, les flux de capitaux mondiaux continueront de favoriser le dollar américain, ce qui mettra sous pression les actifs des marchés émergents. Comme le marché intègre une probabilité de 70 % d’une hausse du taux directeur de la Réserve fédérale en octobre, nous suggérons de vendre à découvert des contrats à terme sur obligations pour tirer parti de la remontée des rendements. De plus, les opérateurs domestiques devraient se préparer à une volatilité des taux locaux en utilisant des swaps indexés au jour le jour (Overnight Indexed Swaps, OIS) en amont de la prochaine réunion de politique monétaire de la RBI.
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