L’or a reculé à environ 4 215 $ lors des échanges asiatiques de début de séance lundi, un dollar américain plus ferme et des messages restrictifs de la Réserve fédérale ayant pesé sur le métal. Les anticipations de taux se sont durcies après la hausse de 25 points de base en septembre du taux directeur, les décideurs indiquant qu’un resserrement supplémentaire pourrait être nécessaire pour s’attaquer à une inflation toujours élevée. Des rendements plus élevés ont tendance à pénaliser l’or, puisqu’il ne procure aucun revenu comparativement aux actifs porteurs d’intérêts.
Les marchés ont aussi intégré le regain de tensions au Moyen-Orient, qui a fait monter le pétrole, tandis que la tarification implicite indiquait que la probabilité d’une hausse en octobre est passée au-dessus de 70 % à mesure que le dollar se renforçait. Sur le plan technique, le XAU/USD est demeuré baissier, le prix se situant sous la moyenne mobile simple (MMS) à 100 jours et sous la ligne médiane des bandes de Bollinger; l’indice de force relative (RSI) s’établissait à 39,9. Une résistance était observée près de 4 300 $ à la MMS 100 jours, puis autour de 4 340 $ à la médiane de Bollinger, avec 4 462 $ à la bande supérieure, tandis que le soutien se situait près de 4 218 $ à la bande inférieure.
Perspectives baissières pour l’or dans un contexte de Fed restrictive et de dollar fort
Avec la cassure de l’or sous le niveau de soutien clé de 4 218 $ aujourd’hui, nous recommandons aux opérateurs sur produits dérivés d’adopter une posture principalement baissière au cours des prochaines semaines. La combinaison d’un dollar américain solide et d’une probabilité de plus de 70 % d’une hausse de taux en octobre crée un environnement particulièrement difficile pour ce métal sans rendement. Historiquement, lorsque la Réserve fédérale maintient une politique très restrictive, les prix de l’or subissent une pression baissière soutenue, les actifs à rendement devenant plus attrayants.
Nous suggérons de recourir à des positions vendeuses sur contrats à terme sur l’or ou d’acheter des options de vente (puts) près du cours (à parité) afin de tirer parti de cet élan baissier. Comme le RSI se situe à 39,9, le marché montre un essoufflement de la dynamique haussière sans être encore complètement en zone de survente. Cette configuration technique laisse entendre qu’il reste encore une bonne marge de recul avant de trouver un véritable plancher.
Gestion du risque et suivi des facteurs de marché
Pour gérer le risque, il faut surveiller de près les niveaux de résistance immédiats : la MMS à 100 jours près de 4 300 $ et la ligne médiane des bandes de Bollinger à 4 340 $. Les traders devraient placer des ordres stop-loss légèrement au-dessus de ces repères de résistance afin de se protéger contre toute remontée brusque (short squeeze) déclenchée par des développements géopolitiques inattendus. Si le prix ne parvient pas à reconquérir rapidement le niveau de 4 218 $, nous nous attendons à une accélération du repli plus prononcé.
Il faut également suivre de près les marchés de l’énergie et les rendements des bons du Trésor, car ils demeurent les principaux facteurs de variation de la valorisation de l’or. La hausse des prix du pétrole en raison des tensions au Moyen-Orient pourrait temporairement faire remonter les anticipations d’inflation, forçant la Fed à rester restrictive plus longtemps. Tant qu’on n’observe pas un assouplissement clair, soit du dollar américain soit des rendements obligataires, la voie de moindre résistance pour le métal demeure nettement orientée à la baisse.
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