L’Iran a déclaré dimanche qu’il attendait une réponse américaine définitive à une proposition sur sept jours portant sur la réouverture du détroit d’Ormuz et d’autres exigences, selon CNBC. Téhéran a indiqué qu’il n’assouplirait pas ses conditions et a lié toute réouverture de cette voie maritime au respect de ces modalités, tandis qu’un commandant militaire iranien a affirmé que le pays était prêt à poursuivre les combats. Par ailleurs, le président américain Donald Trump a dit s’attendre à une reprise des pourparlers avec l’Iran cette semaine, même après avoir rejeté la plus récente proposition iranienne sur le détroit d’Ormuz, a rapporté Axios.
Sur les marchés, les expressions « risk-on » et « risk-off » décrivent le niveau de risque que les participants sont prêts à assumer : en mode risk-on, les actions et la plupart des matières premières montent, les devises liées aux matières premières se raffermissent et les cryptomonnaies progressent; en mode risk-off, les obligations — surtout les grandes obligations d’État — ont tendance à se redresser, l’or avance et les devises refuges surperforment. Les devises qui se renforcent souvent en phase risk-on incluent le dollar australien (AUD), le dollar canadien (CAD), le dollar néo-zélandais (NZD) et, dans certaines composantes du marché des changes, le rouble (RUB) et le rand sud-africain (ZAR). En périodes risk-off, le dollar américain (USD), le yen japonais (JPY) et le franc suisse (CHF) se raffermissent généralement, soutenus par leur statut de devise de réserve ainsi que par la profondeur de leurs marchés d’obligations d’État et la solidité de leurs systèmes bancaires.
Impact sur les marchés du blocage du détroit d’Ormuz
Alors que le détroit d’Ormuz demeure bloqué et que les États-Unis rejettent la plus récente proposition de l’Iran, nous entrons dans une phase « risk-off » hautement volatile. Cette voie maritime cruciale voit transiter environ 20,5 millions de barils de pétrole par jour, soit près de 20 % de la consommation mondiale de produits pétroliers liquides. Pour se préparer aux prochaines semaines, il faut prioriser des stratégies d’options axées sur une volatilité accrue, comme l’achat de straddles sur le Brent et le WTI, afin de tirer parti des fluctuations de prix inévitables.
Flux vers les valeurs refuges et stratégies de couverture de portefeuille
À mesure que les tensions géopolitiques s’intensifient, nous nous attendons à voir des capitaux affluer vers des valeurs refuges traditionnelles comme l’or et le dollar américain. Historiquement, le prix de l’or a fortement grimpé lors de conflits au Moyen-Orient, atteignant récemment des sommets records au-delà de 2 600 $ US l’once dans un contexte d’instabilité mondiale. Nous devrions nous positionner en achetant des options d’achat (calls) sur l’or (GC) et en prenant des positions longues sur l’indice du dollar américain (DXY) comme tampon contre les replis des marchés boursiers.
À l’inverse, les actifs risk-on comme le dollar australien et les grands indices boursiers subissent une forte pression à la baisse. Lors d’affrontements historiques comparables, l’indice de volatilité CBOE (VIX) a bondi de plus de 30 % en quelques jours, entraînant un recul des marchés d’actions mondiaux. Nous recommandons d’acheter des options de vente (puts) de protection sur le S&P 500 et de vendre à découvert des contrats à terme sur l’AUD/USD afin de couvrir les portefeuilles contre une correction soudaine des marchés.
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