L’USD/KRW a reculé d’environ 1 390 à 1 360, alors que des exportateurs locaux ont vendu des dollars en amont du congé de Chuseok, soutenant la récente performance du won coréen sur les marchés asiatiques des changes. L’évolution des prix durant la semaine a été irrégulière, mais les flux liés aux ventes de dollars associées aux congés ont contribué à faire baisser la paire.
Le contexte du commerce extérieur de la Corée du Sud demeurait solide. Les exportations du début septembre ont bondi de 78,3 % sur un an, tirées par les expéditions liées à l’IA, tandis que les importations ont augmenté de 26,7 %, ce qui indique une accélération de la demande à l’importation parallèlement au rebond des exportations.
Force du won coréen et stratégies sur dérivés
Alors que le won coréen affiche une vigueur impressionnante, nous recommandons aux négociateurs de produits dérivés de se positionner en vue d’une poursuite de la baisse de la paire USD/KRW au cours des prochaines semaines. Le récent recul d’environ 1 390 à 1 360 témoigne d’une forte pression vendeuse sur le dollar, surtout à mesure que les exportateurs locaux convertissent leurs revenus. Nous suggérons d’utiliser des options de vente (puts) à courte échéance sur l’USD/KRW afin de profiter de cette dynamique baissière tout en limitant le risque initial.
Momentum des exportations et perspectives pour la balance commerciale
Cette perspective favorable au won est étayée par un puissant momentum du secteur exportateur sud-coréen, où les expéditions du début septembre ont grimpé de 78,3 % sur un an. Cette envolée est largement soutenue par le boom mondial de l’intelligence artificielle, qui continue de propulser les expéditions de semi-conducteurs à des sommets historiques. À titre de repère, les exportations de puces de la Corée du Sud ont atteint un record de 13,6 G$ plus tôt cette année, ce qui montre que la demande structurelle pour les produits technologiques du pays demeure extrêmement robuste.
Même si les importations domestiques ont accéléré de 26,7 %, la balance commerciale du pays continue d’être très favorable à la monnaie locale. Historiquement, lors de cycles haussiers précédents des semi-conducteurs, comme celui de 2020-2021, un surplus commercial durable a systématiquement tiré l’USD/KRW vers le bas sur une période de plusieurs mois. Nous nous attendons à ce que la combinaison des ventes saisonnières de dollars par les exportateurs et de solides entrées structurelles pousse la paire vers le niveau de 1 340 d’ici la mi-octobre.
Pour tirer parti de cette tendance, nous privilégions l’achat d’options de vente (puts) USD/KRW à un mois avec un prix d’exercice de 1 350. Autrement, les négociateurs peuvent mettre en place des écarts baissiers sur options de vente (bear put spreads) afin de réduire le coût d’entrée tout en captant le mouvement baissier anticipé. Nous devrions suivre de près les prochaines réunions de politique monétaire de la Banque de Corée, car un statu quo à ton restrictif sur les taux d’intérêt accélérerait probablement les gains du won.
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