Ethena Labs s’est associée à Binance afin d’étendre sa stratégie de négociation delta-neutre sur l’USDe aux contrats perpétuels sur actions, en utilisant Binance comme premier lieu d’exécution. La structure reflète son approche crypto : elle détiendra des bStocks, soit des actions tokenisées de sociétés cotées en Bourse, tout en se couvrant au moyen de contrats à terme perpétuels sur actions libellés en USDT afin de neutraliser l’exposition aux prix et de capter les paiements de financement provenant des traders à effet de levier. Ethena a indiqué que cette initiative pourrait élargir le marché adressable pour son collatéral sous-jacent d’environ 2,5 billions de dollars d’actifs crypto à plus de 150 billions de dollars d’actifs du monde réel, tandis que Binance attribuera une priorité d’Auto-Deleveraging (ADL) plus faible aux comptes delta-neutres admissibles, y compris ceux d’Ethena.
Évaluation des risques et critères d’admissibilité
Le déploiement fait suite à un examen par le comité des risques d’Ethena, qui a évalué la liquidité et la structure de marché des perpétuels sur actions tokenisées avant d’approuver le cadre. L’admissibilité exige au moins 25 M$ d’intérêt ouvert unidirectionnel en moyenne sur 14 jours, ainsi que 30 jours d’historique des taux de financement; le sous-jacent doit être un titre coté en Bourse et ne pas être un produit à effet de levier ou inverse. Le filtrage d’Ethena a retenu 17 actifs parmi les 64 paires appariées de Binance, et les taux de financement des perpétuels sur actions sur Binance ont affiché une moyenne supérieure à 11 % annualisée au cours des six derniers mois, tandis que l’intérêt ouvert a progressé d’environ 30 % par mois au cours du dernier trimestre. L’ENA s’échangeait en dernier à 0,256 $, en hausse de 16 % sur 24 heures et de 90 % sur le mois.
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