La roupie indienne a regagné un peu de terrain face au dollar américain vendredi après plusieurs séances de faiblesse, l’USD/INR n’ayant pas réussi à prolonger des incursions au-dessus de 95,96, alors que l’intervention de la Reserve Bank of India (RBI) était évoquée. Reuters a rapporté que la banque centrale aurait probablement vendu des dollars avant l’ouverture du marché au comptant local, selon les commentaires de quatre cambistes, aidant la devise à se maintenir plus fermement que le seuil de 96 roupies par dollar. Le répit est toutefois resté limité, les rendements des bons du Trésor américain poursuivant leur hausse sur fond de prix de l’énergie élevés et du discours de la Réserve fédérale sur des taux « plus élevés plus longtemps ». Le brut MCX pour l’échéance du 19 octobre reculait de 2,3 % autour de 8 950 Rs, même s’il a fortement grimpé au cours des deux dernières séances, tandis que le rendement du Trésor américain à 10 ans gravitait près d’un sommet de 19 ans à 5,23 % atteint jeudi.
MUFG a indiqué que les rendements américains étaient tirés vers le haut par la solidité des données d’activité et les coûts de l’énergie, le 2 ans américain gagnant 14 pdb à environ 4,9 %, le 10 ans au-dessus de 5,0 % et le 30 ans au-delà de 5,4 %. Les marchés intégraient environ 37 pdb additionnels de resserrement de la Fed d’ici décembre 2026, soit près de 1,5 hausse de taux. En Inde, l’inflation d’août a grimpé à 4,8 % sur un an, contre 4,5 % (révisé) auparavant, et MUFG a signalé un risque de hausse de 50 pdb au second semestre de l’exercice 2027. Sur le plan technique, l’USD/INR s’affichait à 95,9205, au-dessus de l’EMA 20 jours à 95,6104, avec un RSI (14) près de 59,6 et une cible haussière de référence vers 97,00 en cas de dépassement de 96,00.
Occasions sur les dérivés des marchés des devises et de l’énergie
Nous recommandons aux opérateurs sur dérivés de construire des positions longues sur l’USD/INR au moyen d’écarts acheteurs (bull call spreads) afin de profiter de l’élan haussier de la paire vers 97,00. Malgré l’intervention soutenue de la RBI, la tendance haussière sous-jacente demeure intacte, le cours au comptant se maintenant solidement au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (EMA) 20 jours à 95,61. Cette stratégie limite le risque de baisse tout en nous permettant de capter des gains une fois le niveau de résistance clé de 96,00 franchi.
Alors que les contrats de brut MCX connaissent une forte volatilité et se négocient près de 8 950 Rs, nous devrions recourir à des options d’achat (calls) longues sur des dérivés énergétiques afin de couvrir le risque d’inflation importée. L’Inde dépend des importations pour plus de 85 % de ses besoins en pétrole brut, ce qui rend la devise domestique très sensible aux poussées mondiales des prix de l’énergie. L’achat de ces dérivés énergétiques nous aidera à compenser l’impact négatif d’un affaiblissement de la roupie sur nos portefeuilles plus larges.
Stratégies de revenu et de taux d’intérêt dans un contexte d’intervention de la banque centrale
Pour générer un revenu à court terme, nous devrions vendre (écrire) des options de vente (puts) sur l’USD/INR concentrées autour du support immédiat de 95,61. La défense agressive du niveau de 96,00 par la RBI, appuyée par des réserves de change de l’Inde de plus de 680 G$, signifie que les replis marqués ont peu de chances de durer. Ce filet de sécurité offert par la banque centrale nous procure une configuration à forte probabilité pour encaisser des primes pendant que le marché consolide.
Enfin, nous conseillons de prendre des positions longues sur des contrats à terme de taux d’intérêt domestiques en amont de la prochaine réunion de politique monétaire d’octobre. Avec les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans qui se maintiennent près d’un sommet pluri-décennal de 5,23 %, la RBI fera face à une pression intense pour protéger les marchés obligataires locaux contre les sorties de capitaux. Miser sur un resserrement (hawkish) sous forme d’une hausse de taux de 50 points de base dans les prochaines semaines constitue une façon judicieuse d’anticiper le prochain geste de la banque centrale.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
