L’USD/CHF a grimpé jeudi à un sommet de 16 mois après que la Banque nationale suisse (BNS) a maintenu son taux directeur à 0 %, laissant le franc suisse sous pression. La paire évoluait près de 0,8275, en hausse de 0,27 % sur la séance, soutenue par un dollar américain plus ferme alors que les marchés intégraient un resserrement additionnel de la Réserve fédérale. La BNS a réitéré que sa politique demeure appropriée pour maintenir l’inflation dans les limites de son mandat, soit sous 2 % par année, même si sa projection d’inflation a été légèrement relevée en raison de la hausse des prix des produits pétroliers; les projections demeurent néanmoins sous 1 % sur l’ensemble de l’horizon de prévision. La banque a aussi repoussé les attentes du marché d’environ 50 à 75 pdb de hausses au cours des 12 prochains mois.
Sur le plan technique, l’USD/CHF reste au-dessus des moyennes mobiles simples (MMS) à 50, 100 et 200 jours, regroupées entre environ 0,8120 et 0,7950. Le momentum est élevé : le RSI sur 14 jours avoisine 68 et le MACD demeure positif, ce qui laisse place à un repli si les conditions deviennent trop étirées. Les niveaux de soutien se situent à 0,8200, puis 0,8122, 0,8045, 0,7947 et 0,7800, tandis que la résistance est plafonnée autour de 0,8350.
Stratégies de négociation et considérations haussières
Nous suggérons aux opérateurs de produits dérivés de conserver un biais haussier de base sur l’USD/CHF, tout en se préparant à une volatilité immédiate alors que la paire se négocie près de 0,8275. Avec une BNS qui maintient son taux directeur à 0 % tandis que la Réserve fédérale demeure relativement plus restrictive, l’élargissement de l’écart de rendement rend les positions longues en USD particulièrement attrayantes. Toutefois, avec un indice de force relative (RSI) quotidien qui s’étire à 68, les acheteurs à court terme devraient se préparer à un possible repli technique.
Pour composer avec ce risque de surachat, nous recommandons d’utiliser des écarts haussiers par options d’achat (bull call spreads) plutôt que d’acheter directement au comptant, afin de limiter le coût de la prime initiale. Cette stratégie limite le risque tout en permettant de participer à une hausse vers la résistance immédiate à 0,8350. Autrement, la vente d’options de vente (puts) près du niveau de soutien clé de 0,8200 peut aider les opérateurs à encaisser une prime tout en établissant des points d’entrée à escompte.
Moteurs de l’écart de rendement et perspectives à long terme
Historiquement, lorsque l’écart de rendement entre les obligations américaines et suisses dépasse 300 points de base, le franc suisse subit une pression baissière soutenue. Avec les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans actuellement autour de 3,8 % et les rendements suisses à 10 ans oscillant près de 0,4 %, l’incitatif au carry trade est trop important pour être ignoré par les marchés. Pour les opérateurs à plus long terme, la détention d’options d’achat à longue échéance demeure un pari macro valable tant que l’USD/CHF reste au-dessus de sa MMS à 200 jours à 0,7947.
Si l’élan de marché propulse l’USD/CHF nettement au-dessus de la résistance à 0,8350, nous anticipons une accélération rapide vers des sommets pluriannuels. Les opérateurs devraient envisager de placer des ordres d’achat stop juste au-dessus de cette barrière afin de capter l’impulsion de cassure. Toutefois, il convient de garder des ordres stop-loss serrés pour se protéger contre d’éventuelles interventions soudaines de la Banque nationale suisse, historiquement utilisées pour stabiliser des mouvements de change extrêmes.
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