Le USD/CAD a légèrement progressé, laissant le dollar canadien marginalement plus faible et propulsant la paire à son plus haut niveau depuis la fin juillet. Ce mouvement survient alors que les écarts de rendement demeurent importants, tandis que la saisonnalité du T4 pour le CAD a eu tendance à être négative : les rendements d’octobre et de novembre face au USD sont généralement dans le rouge. L’AUD/CAD a été décrit comme testant des niveaux autour et au-dessus de la parité pour la première fois en neuf ans, dans un marché où le CAD s’est aussi affaibli face à l’EUR et à la GBP au T4.
Sur les graphiques, le USD/CAD a franchi 1,4050, identifié comme le retracement de 61,8 % de la baisse de juin à août, et le prochain objectif haussier a été établi à 1,4125, correspondant à une résistance Fibonacci de 76,4 %. Des niveaux de soutien ont été cités à 1,4050/60, puis à 1,3990/00. L’analyse a également fait référence à une fourchette de consolidation sur l’AUD/CAD en place depuis mai.
Saisonnalité, écarts de rendement et occasions sur les dérivés
À l’approche des derniers jours de septembre, nous conseillons aux négociateurs de dérivés de se préparer à un dollar canadien plus faible, alors que la paire USD/CAD vise 1,4125. D’un point de vue statistique, octobre et novembre sont les mois les plus faibles de l’année pour le CAD, la devise reculant face au billet vert dans plus de 60 % des années depuis 2000. Pour en tirer parti, nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) sur USD/CAD, avec des prix d’exercice fixés près de 1,4050.
Le principal moteur de cette pression est l’important différentiel de taux d’intérêt, le taux directeur de la Banque du Canada se situant nettement sous le taux de référence de la Réserve fédérale. Cet écart de rendement s’est élargi à environ 80 points de base, rendant les actifs canadiens beaucoup moins attrayants pour les investisseurs mondiaux en quête de rendement. Nous suggérons d’utiliser des écarts haussiers à l’achat (bull call spreads) sur USD/CAD afin de tirer parti de cette divergence de politique monétaire tout en maintenant les coûts de prime à un niveau faible.
Nous voyons aussi des occasions intéressantes dans les dérivés de devises croisées, notamment alors que le dollar australien ramène l’AUD/CAD vers la parité pour la première fois en neuf ans. La vigueur du marché du travail australien et des perspectives de taux stables contrastent fortement avec le ralentissement de l’économie canadienne. Les négociateurs de dérivés devraient envisager de prendre des positions acheteuses via des options d’achat (calls) longues sur AUD/CAD pour profiter de cette cassure structurelle haussière.
Gestion du risque et niveaux techniques
En matière de gestion du risque, nous recommandons de surveiller de près les niveaux de soutien techniques à 1,4050 et 1,3990. Un franchissement durable de 1,4050 devrait vraisemblablement déclencher une accélération rapide vers la résistance Fibonacci à 1,4125. Nous recommandons de placer des ordres stop-loss sur les positions acheteuses juste sous le plancher de 1,3990 afin de se protéger contre des retournements soudains du marché.
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