Environ 80 % de la hausse de l’euro en août a été effacée, alors que le dollar s’est raffermi sur fond d’anticipations plus fermes de taux américains. L’EUR/USD est monté d’environ 1,1350 à la fin juillet à un peu au-dessus de 1,1700 durant la deuxième moitié d’août, avant de glisser mardi sous 1,1450 à son plus bas depuis la fin juillet, puis de se stabiliser près de cette zone. La BCE a relevé son taux de dépôt à 2,50 % le 10 septembre, une deuxième hausse depuis que la guerre a fait grimper les coûts de l’énergie, et la courbe implicite des contrats à terme laisse entrevoir trois ou quatre autres mouvements au cours des 12 prochains mois. Chaque hausse réduirait l’écart de 1,375 point avec le point médian de 3,875 % de la Fed, même si des responsables de la BCE ont contesté l’ampleur du resserrement intégré par les marchés.
Les données de la zone euro se sont aussi assouplies. L’estimation rapide de la Commission européenne pour la confiance des consommateurs en septembre s’est établie à -16,5 contre -16 attendu et -15,5 en août, tandis que les prochains chiffres PMI HCOB devraient reculer à 51,5 contre 52, avec les services à 51,7 et le manufacturier à 52,7. L’enquête Ifo en Allemagne suivra jeudi. Aux États-Unis, le PMI flash des services de S&P Global est attendu à 56 contre 56,5, et le gouverneur de la Fed Barr doit prendre la parole à 14 h 05 GMT. Sur le plan technique, la résistance se situe à 1,1500 et à la MME (EMA) 50 jours près de 1,1550, avec des supports juste au-dessus de 1,1400 et près de 1,1350; le Stoch RSI est sous 10, son plus bas depuis la mi-mars.
Divergence économique et perspectives de politique des banques centrales
Nous observons l’euro effacer presque tous ses gains d’août en passant sous 1,1450, entraîné par un dollar US en forte hausse. Ce mouvement baissier reflète une divergence économique bien connue, où l’économie américaine surpasse historiquement l’Europe. Par exemple, une croissance récente du PIB américain de 3,0 % a largement devancé la maigre progression de 0,2 % de la zone euro, donnant à la Réserve fédérale davantage de marge pour maintenir des taux élevés.
Alors que les marchés à terme intègrent plusieurs hausses de taux de la BCE afin de réduire l’écart avec le point médian de 3,875 % de la Fed, les décideurs repoussent activement ces anticipations. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, et le vice-président Vujčić ont tous deux indiqué une approche plus graduelle, laissant entendre que les opérateurs anticipent un resserrement excessif. Historiquement, lorsque les actions des banques centrales ne confirment pas des attentes de marché agressives, la devise a tendance à en souffrir.
Les plus récentes données macroéconomiques appuient une posture plus conciliante de la BCE, la confiance des consommateurs en zone euro ayant reculé à -16,5. L’affaiblissement de l’activité, avec un PMI HCOB de la zone euro attendu en baisse à 51,5, rend des hausses de taux agressives encore plus difficiles à justifier. Ce ralentissement implique des ménages qui dépensent moins, ce qui atténue la pression tirée par la demande dont la BCE aurait besoin pour relever davantage ses taux.
Perspectives de négociation et niveaux clés
Un calendrier chargé nous attend : cinq discours de la BCE et des enquêtes d’activité déterminantes cette semaine, ce qui pourrait accroître la volatilité. Tout commentaire s’inscrivant dans le ton prudent de Lagarde devrait probablement éroder le soutien résiduel à l’euro. Pendant ce temps, le PMI des services aux États-Unis devrait se maintenir à un niveau robuste de 56, mettant en évidence un écart de croissance qui rend le dollar US très attrayant.
Pour les opérateurs de produits dérivés, nous maintenons un biais baissier sur l’EUR/USD tant que la paire demeure sous la résistance de 1,1500. Même si un Stochastic RSI extrêmement faible (sous 10) indique une condition de survente pouvant favoriser un rebond temporaire vers 1,1500, nous considérons ces reprises comme des occasions privilégiées de vente à découvert. Nous visons des objectifs baissiers aux niveaux de soutien de 1,1400 puis 1,1350, tout en plaçant des stops de protection juste au-dessus de la moyenne mobile 50 jours, à 1,1550.
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