Le peso mexicain a reculé pour une troisième séance, en baisse de plus de 0,4 %, alors que l’USD/MXN est monté à 17,29 et a franchi la MM simple (SMA) à 100 jours à 17,26. Après que la Réserve fédérale a relevé le taux des fonds fédéraux de 25 points de base à 3,75–4,00 % et que Banxico a maintenu son taux directeur à 6,50 % après avoir mis fin à son cycle d’assouplissement, l’écart de taux Mexique–États-Unis s’est resserré à 2,50 % en faveur du MXN, son niveau le plus faible depuis 2015. Les ventes au détail au Mexique en août se sont améliorées à -0,1 % m/m contre -0,2 %, mais ont manqué les prévisions d’une hausse de 0,2 %, tandis que le rythme annuel a ralenti à 1,8 % contre 2,9 %.
Les mouvements antérieurs du marché incluaient un sommet de l’USD/MXN à 25,78 en avril 2020 avant un repli à 16,26 en avril 2024, et la paire se situe maintenant au-dessus d’un regroupement de SMA à 50/100/200 jours à 17,1558. Sur le graphique, des résistances sont mentionnées à 18,1651 et 21,0808, tandis que des supports sont observés à 17,155 et 16,8866; le RSI (14) s’établit à 65,1. L’attention se porte maintenant sur la décision de taux de Banxico ainsi que sur les PMI flash américains, les données sur l’emploi et le moral des consommateurs, Prime Terminal évaluant à 90 % les probabilités d’une hausse en décembre après des commentaires restrictifs (« hawkish ») de la Fed.
Occasions de négociation de produits dérivés dans un contexte d’évolution des signaux techniques
Nous recommandons aux négociateurs de produits dérivés de se positionner en vue d’un mouvement haussier durable de l’USD/MXN, alors que la paire franchit sa moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours à 17,26. Avec le prix au comptant qui dépasse 17,29, le biais technique est redevenu haussier, ce qui laisse entendre qu’une exposition vendeur sur le MXN est désormais très favorable. Pour tirer parti de cet élan, nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) USD/MXN à court terme afin de capter une poursuite de la hausse tout en limitant le risque de baisse.
Différentiel de taux d’intérêt et données domestiques comme moteurs
Le principal moteur de ce changement est le resserrement rapide du différentiel de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Mexique, désormais comprimé à seulement 2,50 %, son plus bas niveau depuis 2015. Les tendances historiques montrent que, lorsque le coussin de portage (« carry ») s’amincit, les investisseurs étrangers débouclent rapidement leurs positions longues sur le peso, déclenchant des mouvements haussiers marqués de la paire. Nous nous attendons à ce que ce processus de débouclage s’accélère au cours des prochaines semaines, surtout si Banxico maintient une pause à 6,50 % tandis que la Réserve fédérale laisse entrevoir d’autres hausses de taux.
Une pression supplémentaire provient des dernières données domestiques du Mexique, les ventes au détail d’août ayant déçu avec une contraction mensuelle de 0,1 % et un ralentissement à un rythme annuel de 1,8 %. Ce refroidissement économique, combiné à une probabilité de marché de 90 % d’une autre hausse de taux américaine d’ici décembre, favorise nettement le dollar américain. Par conséquent, nous suggérons aux négociateurs de couvrir leurs actifs libellés en pesos au moyen d’options de vente (puts) ou d’acheter des contrats à terme USD/MXN afin de se protéger contre une faiblesse persistante.
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