Le Trésor américain intensifie l’utilisation du dollar comme levier de sanctions, le secrétaire Scott Bessent affirmant qu’à compter du mercredi 23 septembre, « toutes les compagnies aériennes iraniennes seront mises à l’arrêt dans le monde entier ». Il a averti que les entreprises ou les pays fournissant du carburant, des services d’atterrissage ou de billetterie pourraient faire face à des sanctions secondaires et être exclus du système du dollar. Ces mesures s’ajoutent à des menaces américaines plus larges visant divers secteurs, notamment l’énergie, le transport maritime, les métaux précieux, les cryptomonnaies et la fabrication, appuyées par des outils tels que le gel d’avoirs, des limites aux transactions avec des contreparties américaines, des restrictions à l’accès des banques étrangères aux comptes aux États-Unis, ainsi que des désignations, en vertu de décrets présidentiels, sur la liste des « Specially Designated Nationals and Blocked Persons » de l’Office of Foreign Assets Control (OFAC). Avec la coopération d’alliés, les entités sanctionnées peuvent aussi être coupées de SWIFT, la Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication, qui soutient la messagerie des paiements transfrontaliers au sein d’un système international basé sur le dollar.
Le texte relie ces politiques à la dédollarisation, en soulignant l’augmentation des achats d’or par les banques centrales après l’invasion de l’Ukraine par la Russie et les mesures coordonnées subséquentes des États-Unis, de l’Union européenne, du Royaume-Uni et du Canada pour déconnecter des banques russes « sélectionnées » de SWIFT. Il indique aussi que l’or a devancé les bons du Trésor américain comme principal actif de réserve mondial, tandis que la demande pour les Treasuries a reculé ces derniers mois et que les rendements à long terme ont grimpé à des niveaux vus pour la dernière fois en 2007, malgré une intervention américaine infructueuse visant à faire baisser les taux.
Accélération de l’armement du dollar et retombées sur les marchés mondiaux
Alors que la fermeture musclée des compagnies aériennes iraniennes annoncée par le secrétaire au Trésor Scott Bessent entre en vigueur aujourd’hui, le 23 septembre 2026, nous assistons à une escalade sans précédent de l’armement du dollar. Cette manœuvre brutale visant à exclure les entités étrangères non conformes des réseaux SWIFT et du dollar accélérera inévitablement la dédollarisation mondiale. Nous nous attendons à une volatilité immédiate sur les marchés des changes et des matières premières, alors que les acteurs internationaux chercheront, au cours des prochaines semaines, à réduire leur exposition au dollar américain.
Recommandations de négociation en réponse aux sanctions et à la dédollarisation
Nous conseillons aux négociateurs de produits dérivés de se positionner agressivement en prévision d’une poursuite de la hausse de l’or. Les banques centrales ont déjà acheté des quantités historiques d’or ces dernières années, les achats officiels mondiaux s’établissant en moyenne à plus de 1 000 tonnes métriques par année, afin de se couvrir contre les sanctions financières de Washington. L’achat d’options d’achat (calls) à long terme sur des contrats à terme sur l’or demeure l’une de nos recommandations les plus fortes, à mesure que le métal consolide son rôle d’ultime actif de réserve de remplacement.
Nous devons aussi nous préparer à de nouvelles difficultés sur un marché des bons du Trésor américain en rapide détérioration, où la demande étrangère s’est graduellement tarie. Alors que le rendement des Treasuries à 10 ans flirte actuellement avec des sommets critiques près de 4,8 %, la pression à la baisse sur les prix des obligations est appelée à s’intensifier. Les négociateurs de dérivés devraient envisager l’achat d’options de vente (puts) sur des FNB de Treasuries à long terme ou la prise de positions vendeuses sur des contrats à terme obligataires afin de profiter de la hausse des rendements.
De plus, la menace directe visant l’infrastructure économique de l’Iran est très susceptible de perturber les marchés mondiaux de l’énergie. Historiquement, l’escalade des tensions au Moyen-Orient provoque des poussées soudaines du pétrole brut, similaires aux chocs de prix observés lors de précédents déploiements de sanctions. Nous recommandons de détenir des options d’achat à très court terme sur le Brent et le WTI afin de tirer parti de ces primes de risque géopolitique jugées inévitables.
Enfin, nous anticipons un parcours cahoteux pour l’indice du dollar américain, alors que les sanctions secondaires poussent davantage de commerce bilatéral vers des monnaies locales. Négocier des options de vente sur le dollar contre des devises adossées aux matières premières ou des valeurs refuges comme le franc suisse offre une couverture stratégique contre une dépréciation soudaine du dollar. Maintenir une exposition vendeuse au dollar aidera à protéger les portefeuilles de négociation contre le risque d’un regain d’inflation intérieure.
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