Le dollar US a prolongé son rebond de mardi, propulsant l’indice du dollar américain au-dessus du seuil de 100,00 et à de nouveaux sommets en deux mois, alors que les attentes d’un resserrement supplémentaire de la Fed ont soutenu le mouvement, tandis qu’une entente potentielle liée au conflit États‑Unis–Iran–Hormuz a suscité peu d’attention. L’attention se tourne, le mercredi 23 septembre, vers les PMI préliminaires S&P Global (manufacturier et services), ainsi que les demandes hebdomadaires de prêts hypothécaires de la MBA, le rapport de l’EIA sur les stocks de pétrole brut américains et les commentaires de Barr de la Fed, alors que les rendements des bons du Trésor américain évoluent en ordre dispersé sur l’ensemble de la courbe.
L’euro a encore reculé, poussant l’EUR/USD à de nouveaux creux de plusieurs semaines près de 1,1430 avant les PMI flash de septembre de S&P Global et les interventions de Vujcic et Lane (BCE). La livre sterling a chuté autour de 1,3320, un niveau de fin juillet, le Royaume‑Uni attendant lui aussi le même lot de PMI. L’USD/JPY a progressé pour une troisième séance d’affilée au-dessus de 157,00, avec les PMI avancés S&P Global du Japon attendus le 24 septembre, tandis que l’AUD/USD est passé sous 0,7100 à des creux de trois jours, les PMI préliminaires australiens étant les prochains. Du côté des matières premières, le WTI (échéance rapprochée) a glissé sous 90,00 $ US le baril à des creux de trois semaines sur l’espoir d’une réouverture du détroit d’Hormuz, tandis que l’or a légèrement progressé, mais est demeuré sous 4 400 $ US l’once troy.
Stratégies de négociation sur le dollar US, les grandes devises européennes et le yen
Nous estimons que les traders de produits dérivés devraient se positionner pour une domination continue du dollar US au cours des prochaines semaines, alors que l’indice du dollar (DXY) franchit le seuil de 100,00. Cette hausse s’appuie sur des fondamentaux économiques solides, notamment une croissance du PIB américain résiliente de 2,5 % et un taux de chômage stable à 4,2 %, qui maintiennent des anticipations de politique monétaire de la Fed orientées vers une posture restrictive. Nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) à court terme sur le DXY ou de structurer des positions longues axées sur l’USD afin de capter cet élan haussier.
Avec l’EUR/USD qui glisse vers 1,1430 et le GBP/USD qui recule à des creux de fin juillet près de 1,3320, nous conseillons aux traders de bâtir une exposition baissière sur les grandes devises européennes. L’utilisation d’options de vente (puts) sur l’euro avec un prix d’exercice près de 1,1350 nous permet de nous couvrir contre des PMI flash plus faibles que prévu dans l’ensemble de la zone euro. Pour la livre, des spreads baissiers à court terme (bear put spreads) sont particulièrement efficaces en ce moment pour tirer parti de l’élargissement de la divergence de politique entre la Réserve fédérale et la Banque d’Angleterre.
Alors que l’USD/JPY franchit 157,00, nous y voyons une excellente occasion d’utiliser des options d’achat à barrière désactivante (knock‑out) pour capter le potentiel haussier tout en se protégeant contre des interventions soudaines de la Banque du Japon. Les données historiques montrent que la BdJ tolère généralement des mouvements rapides jusqu’à un certain point, mais la volatilité s’intensifie près de 160,00, ce qui rend les barrières structurées essentielles. Rester long USD/JPY via ces profils de risque plafonné permet de profiter de l’écart de rendement sans assumer un risque de queue catastrophique.
Occasions sur les dérivés en énergie et sur l’or
Dans le secteur de l’énergie, le repli du WTI (échéance rapprochée) sous 90,00 $ US le baril suggère un changement majeur, surtout alors que l’espoir d’une entente pour débloquer le détroit d’Hormuz atténue les craintes de perturbations de l’offre. Nous suggérons de profiter de cette tendance baissière en achetant des options de vente (puts) sur le WTI ou en mettant en place des spreads de calls baissiers (bear call spreads). Les données récentes sur les stocks, qui ont montré une hausse surprise des réserves de brut américaines de plus de 2 millions de barils, renforcent davantage cette perspective baissière pour les semaines à venir.
Même si l’or se maintient juste sous la barre des 4 400 $ US l’once, la combinaison d’un dollar plus fort et de rendements du Trésor mixtes laisse entrevoir une phase de consolidation à venir. Nous recommandons de mettre en œuvre des condors de fer (iron condors) ou des stratégies d’options axées sur un marché en fourchette afin d’encaisser des primes pendant que le métal digère ses gains importants depuis le début de l’année. Historiquement, l’or tend à évoluer latéralement durant les périodes de spéculation active sur les taux de la Fed, ce qui rend les stratégies de vente de primes particulièrement rentables en ce moment.
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