La livre sterling a reculé de 0,17 % face au dollar américain mardi, après des informations selon lesquelles Téhéran rouvrirait le détroit d’Ormuz dans les sept jours si Washington levait son blocus contre l’Iran et mettait fin aux opérations militaires. Le GBP/USD s’établissait à 1,3343 après avoir touché 1,3387, tandis que l’indice du dollar américain a progressé de 0,27 % à 100,69, près d’un sommet de deux mois, alors que les marchés évaluaient la possibilité d’une nouvelle hausse de taux de la Réserve fédérale d’ici la fin de l’année. Les données sur l’emploi ont aussi été plus fermes : la moyenne sur quatre semaines de la variation de l’emploi ADP a augmenté à 20 k, contre 16,75 k, et le président américain Donald Trump a déclaré qu’un accord avec l’Iran pourrait suivre les élections de mi-mandat américaines en novembre.
Au Royaume-Uni, l’emprunt net du secteur public en août a grimpé à 18,26 G£, contre une prévision de 15,7 G£, portant le déficit à 77,3 G£ au cours des cinq premiers mois de l’exercice, soit 8,1 G£ au-dessus de la projection de l’Office for Budget Responsibility. Les anticipations de marché concernant un mouvement de la Banque d’Angleterre en novembre se situaient à 65 % selon Prime Terminal, ce qui a contribué à maintenir la paire au-dessus de 1,3300. Sur le plan technique, le GBP/USD se négociait à 1,3324, sous le regroupement de moyennes mobiles simples (SMA) à 1,3481; des résistances sont observées à 1,3335, 1,3449, 1,3504 et 1,3713, tandis que le RSI (14) près de 31 indique des conditions proches de la survente.
Incidences pour les produits de base et les marchés des changes
Nous devons surveiller de près le marché des options sur le pétrole brut et les paires de devises à mesure que la situation dans le détroit d’Ormuz évolue. Comme environ 20 % de la consommation mondiale de liquides pétroliers transite chaque jour par ce point d’étranglement, toute mesure concrète en vue de sa réouverture devrait probablement alléger les coûts énergétiques mondiaux et atténuer la demande de valeur refuge pour le dollar US. Les opérateurs de produits dérivés devraient envisager des options de vente (puts) à court terme sur le billet vert, ou des positions longues sur des actifs sensibles au risque si une percée diplomatique formelle survient.
Sur les graphiques, le GBP/USD affiche un fort momentum baissier, mais l’indice de force relative (RSI) qui oscille près de 31 nous avertit que la paire entre en zone de survente. Pour en tirer parti, nous suggérons d’utiliser des ordres à cours limité ou des stop-loss serrés autour du niveau de résistance immédiat de 1,3335. Une couverture au moyen d’options d’achat (calls) GBP à courte échéance pourrait protéger contre un rebond correctif marqué si les conditions de survente déclenchent un mouvement technique de soulagement soudain.
Moteurs macroéconomiques et stratégies de volatilité
La divergence de politique monétaire entre la Réserve fédérale et la Banque d’Angleterre demeurera le principal moteur des contrats à terme sur devises au cours des prochaines semaines. Avec des indicateurs du marché du travail américain en hausse et l’emprunt public britannique à 18,26 G£, la pression économique favorise les rendements américains. Nous recommandons de négocier les écarts de rendement ou des dérivés de swap pour exploiter cet écart qui se creuse, d’autant plus que le marché intègre une probabilité de 65 % d’une hausse de taux de la Banque d’Angleterre.
À l’approche des élections de mi-mandat américaines en novembre, l’incertitude politique devrait injecter une volatilité supplémentaire sur le marché des options. Les données historiques montrent que la volatilité implicite des principales paires de devises bondit généralement de 10 % à 15 % dans les semaines précédant des élections américaines majeures. Les intervenants en produits dérivés devraient privilégier des stratégies de volatilité, comme l’achat de straddles ou de strangles, afin de profiter de ces mouvements brusques anticipés, peu importe la direction finale du marché.
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