Le Dow Jones Industrial Average a reculé après avoir touché, avant l’ouverture de New York, son plus haut niveau depuis le 14 septembre, et il évoluait près de 51 800 comparativement à la clôture de lundi, tandis que le S&P 500 bougeait peu et que le NASDAQ Composite mettait à l’épreuve des sommets records. Le mouvement reflétait une rotation hors des financières vers la technologie, alimentée par l’intérêt pour les agents d’intelligence artificielle; Meta Platforms figurait parmi les bénéficiaires après que les analystes de JPMorgan ont relevé leur recommandation plus tôt en septembre. Comme le DJIA est pondéré par le prix, une variation de 1 $ de n’importe lequel de ses 30 titres déplace l’indice d’environ 6 points; ainsi, une baisse de 10 $ retranche environ 60 points, que l’action vaille 1 000 $ ou 100 $. À l’inverse, le S&P 500 et le NASDAQ sont pondérés selon la capitalisation boursière. Goldman Sachs, dont le titre se situe au-dessus de 900 $, pèse davantage dans l’indice que JPMorgan sous les 400 $, même si la valeur boursière de JPMorgan est plus de trois fois supérieure, et Meta n’est pas membre du Dow.

Le pétrole brut a reculé pour une cinquième séance consécutive, le Brent atteignant son plus bas niveau depuis le 8 septembre sur fond d’informations selon lesquelles l’Iran aurait proposé de rouvrir le détroit d’Hormuz dans un délai de sept jours, à condition que les États-Unis lèvent leur blocus des ports iraniens; cette information n’a pas été confirmée de manière indépendante. La Fed a relevé son taux directeur de 0,25 point de pourcentage à 3,75–4,00 % le 16 septembre, sa première hausse depuis juillet 2023, et JPMorgan a augmenté son taux préférentiel à 7,00 % le lendemain; la prochaine décision de la Fed est attendue le 28 octobre, six jours avant les élections de mi-mandat du 3 novembre. Sur le plan technique, une résistance se situe juste au-dessus de 52 100 puis au pic de mardi, un peu au-dessus de 52 400; le support est centré juste sous 51 800 puis juste sous 51 500 et près de 51 200, tandis que le Stoch RSI se situe près de 22 et qu’un biais baissier est évoqué sous 52 100, invalidé sur une clôture quotidienne au-dessus de 52 200.

Rotation sectorielle et implications pour les traders de produits dérivés

On observe une scission nette du marché : les capitaux fuient les institutions financières traditionnelles et se déplacent massivement vers les titres technologiques. Comme le Dow Jones Industrial Average, pondéré par le prix, est fortement influencé par des titres bancaires à prix élevé comme Goldman Sachs, il accuse un retard marqué par rapport au Nasdaq, très axé sur la technologie. Les traders de dérivés devraient tirer parti de cette divergence en achetant des options de vente (puts) à court terme sur le Dow tout en conservant des positions longues sur des indices orientés technologie.

D’un point de vue technique, nous recommandons de maintenir un biais baissier sur le Dow tant qu’il demeure sous la résistance clé de 52 100. L’oscillateur de momentum Stoch RSI quotidien est en baisse depuis deux semaines et se situe près de 22, ce qui indique une forte dynamique à la baisse. Nos objectifs immédiats de repli pour ces puts sont le creux du 18 septembre près de 51 500 et le creux du 16 septembre près de 51 200.

Volatilité, pétrole brut et préparation au rebond post-mi-mandat

On s’attend à une hausse de la volatilité à l’approche de la décision de taux de la Réserve fédérale du 28 octobre et des élections de mi-mandat du 3 novembre. Historiquement, l’indice de volatilité du CBOE (VIX) augmente en moyenne de 10 % à 15 % au cours des deux mois précédant les élections de mi-mandat en raison de l’incertitude politique. Pour en profiter, nous devrions envisager d’acheter des straddles hors du cours (out-of-the-money) sur le Dow afin de bénéficier de mouvements de prix brusques et inattendus.

La baisse des prix du pétrole brut pèse aussi sur Chevron, seul titre énergétique du Dow, à la suite d’informations faisant état d’une éventuelle entente postélectorale avec l’Iran. Le Brent a récemment touché son plus bas niveau depuis le 8 septembre, ce qui continue d’exercer une pression sur les dérivés liés à l’énergie. Nous pouvons couvrir cette faiblesse du secteur de l’énergie en vendant des options d’achat (calls) à très court terme sur des FNB du secteur de l’énergie.

Cela dit, il faut garder en tête que les années d’élections de mi-mandat voient souvent les marchés boursiers former un creux en octobre avant d’amorcer un puissant rallye de fin d’année. Depuis 1950, le marché boursier a progressé dans les 12 mois suivant chacune des élections de mi-mandat, avec un rendement moyen d’environ 15 %. Cette tendance historique suggère que nous devrions nous préparer à passer de puts à court terme à des options d’achat à plus long terme à mesure que la fin octobre approche.

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