L’indice Redbook américain, qui suit les ventes au détail comparables (mêmes magasins) en glissement annuel, a ralenti à 7,6 % au 18 septembre. Cela se compare à une lecture précédente de 8,5 %, ce qui indique un rythme de croissance annuelle des ventes plus lent.
La dernière donnée suggère que les gains des ventes au détail demeurent positifs sur un an, mais que l’élan s’est essoufflé depuis la mise à jour précédente. Les marchés surveilleront si les prochaines publications confirment une décélération continue ou une stabilisation de la tendance.
Incidences sur les dépenses de consommation et la croissance économique
La baisse du dernier indice Redbook américain à 7,6 % contre 8,5 % signale un refroidissement marqué des dépenses de consommation à l’approche de l’automne. Nous estimons que ce repli indique que l’élan des ventes au détail de l’après-été s’estompe, ce qui devrait probablement peser sur les prochaines estimations de croissance économique. Les opérateurs de produits dérivés devraient voir cette baisse comme un signal clair d’ajuster leurs portefeuilles en fonction d’un environnement de croissance plus lente.
Alors que l’activité des consommateurs s’affaiblit, nous nous attendons à une hausse des paris de marché sur des baisses de taux plus prononcées de la Réserve fédérale d’ici la fin de l’année. Nous recommandons d’acheter des options d’achat sur des FNB (ETF) de bons du Trésor à long terme, car un recul de la demande au détail pousse historiquement les investisseurs vers des actifs plus sûrs à revenu fixe et fait baisser les rendements. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux intègrent déjà une probabilité accrue de baisses de taux, ce qui fait des swaps de taux d’intérêt une zone clé à cibler dans les prochaines semaines.
Stratégies de négociation et occasions sectorielles
Du côté des options sur actions, nous suggérons de cibler le secteur de la consommation discrétionnaire, très vulnérable à cette chute soudaine de l’achalandage en magasin. L’achat d’options de vente sur des indices fortement exposés au commerce de détail peut aider à se couvrir contre des résultats du troisième trimestre décevants. Historiquement, des baisses hebdomadaires de l’indice Redbook de cette ampleur ont précédé des contre-performances plus larges dans les données officielles des ventes au détail publiées par le gouvernement.
Nous anticipons aussi un dollar américain plus faible, alors que le refroidissement de la demande intérieure réduit l’incitatif à maintenir une posture de taux restrictive. Négocier des options de change pour se positionner à l’achat sur l’euro contre le dollar pourrait générer de bons rendements à mesure que les attentes de politique monétaire se déplacent. Se positionner avant la prochaine ronde de données officielles sur l’inflation nous permettra de capter la volatilité qui en découlera.
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