L’or (XAU/USD) s’échangeait autour de 4 328 $ mardi, après avoir rebondi d’un creux intrajournalier de 4 291 $, alors que les marchés assimilaient de nouveaux titres en provenance du Moyen-Orient. L’Iran a déclaré qu’il rouvrirait le détroit d’Ormuz dans un délai de sept jours si les États-Unis lèvent leur blocus des ports iraniens et réduisent la pression militaire, le message ayant été transmis par des médiateurs. Le dollar américain a cédé une partie de ses gains antérieurs et l’indice du dollar américain (DXY) a glissé vers 100,50 après un sommet intrajournalier de 100,67, son plus haut depuis le 30 juillet. Le pétrole a prolongé une cinquième baisse quotidienne consécutive, le WTI se maintenant près de 90 $ et en recul de plus de 5 % cette semaine, même si les menaces États-Unis–Iran du week-end ont maintenu les tensions élevées et que l’attention s’est déplacée vers l’Assemblée générale de l’ONU.
La reprise de l’or est toutefois restée limitée par des perspectives restrictives de la Réserve fédérale. La Fed a relevé le taux des fonds fédéraux de 25 points de base la semaine dernière, à 3,75 %–4,00 %, et 16 des 18 responsables s’attendent à au moins une hausse supplémentaire d’ici la fin de l’année. Sur les graphiques, le XAU/USD se situe au-dessus des moyennes mobiles simples (SMA) à 50 jours et 100 jours, à 4 301 $ et 4 316 $, mais sous la SMA à 200 jours à 4 541 $; le RSI est à 47 et le MACD est négatif. Le soutien se trouve à 4 316 $ et 4 301 $, puis à 4 150 $ et 4 000 $, tandis que la résistance se situe à 4 541 $ et 4 700 $.
Stratégies en range et niveaux de soutien clés
Nous conseillons aux négociateurs de produits dérivés d’adopter des stratégies de marché en range sur l’or au cours des prochaines semaines, en se concentrant sur le corridor étroit entre la moyenne mobile à 50 jours à 4 301 $ et la moyenne mobile à 100 jours à 4 316 $. Étant donné que l’or affiche historiquement une corrélation de 70 % avec les anticipations de taux réels durant les cycles de resserrement de la Fed, il faut s’attendre à un potentiel haussier plafonné tant que le taux des fonds fédéraux demeure en trajectoire vers 4,25 %. Les traders peuvent recourir à des stratégies d’options de type short strangle ou iron condor afin d’encaisser des primes pendant que le marché digère ces signaux géopolitiques et macroéconomiques contradictoires.
Il faut surveiller de près le niveau de soutien de 4 300 $, car une cassure pourrait rapidement déclencher des ordres de vente automatisés jusqu’au seuil de 4 150 $. Ce risque de repli est historiquement cohérent avec des périodes de prix de l’énergie élevés; lorsque le pétrole WTI s’échangeait à des niveaux comparables à la fin de 2022, l’or a connu des retraits temporaires de liquidité avant de se stabiliser. Si le soutien tient, nous recommandons d’acheter des options de vente (puts) de protection ou de mettre en place des bear put spreads afin de se couvrir contre une chute soudaine si le détroit d’Ormuz rouvre effectivement et atténue les craintes d’inflation mondiale.
Catalyseurs haussiers et potentiel de progression
Du côté haussier, nous voyons un plancher solide soutenu par une demande robuste des banques centrales, qui a atteint des achats records de plus de 1 000 tonnes métriques par an ces dernières années et continue d’appuyer les avoirs des FNB à des sommets de six mois. Tout développement positif issu des réunions de l’Assemblée générale de l’ONU pourrait déclencher un rallye marqué de rachats de positions vendeuses vers la moyenne mobile à 200 jours à 4 541 $. Pour ceux qui veulent capter ce potentiel, nous suggérons d’utiliser des options d’achat (calls) à échéance octobre afin de tirer parti d’un éventuel momentum de cassure tout en limitant le risque absolu.
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