L’or a reculé de plus de 0,6 % lundi après la hausse de 25 pb des taux de la Réserve fédérale la semaine dernière, le XAU/USD s’établissant à 4 350 $ après un sommet intrajournalier près de 4 383 $. L’indice du dollar américain (DXY) a progressé de 0,2 % à 100,42, même si les rendements des bons du Trésor américain se sont détendus plus tard en séance, et le lingot n’a pas réussi à prendre de l’élan malgré sa relation inverse habituelle avec les rendements. Les prix du pétrole ont reculé sur des attentes de progrès diplomatiques entre les États-Unis et l’Iran en amont de l’Assemblée générale de l’ONU, tandis que les marchés monétaires continuaient d’intégrer au moins 33 points de base de resserrement supplémentaire d’ici la fin de l’année; le calendrier comprend la moyenne sur quatre semaines de la variation de l’emploi ADP, des interventions de responsables de la Fed et les indices PMI flash de S&P Global.
Les indicateurs techniques pointaient vers une phase de consolidation avec un léger biais baissier, l’RSI étant passé en mode négatif et la séquence de sommets et de creux descendants demeurant en place. Un premier soutien se situait à 4 322 $, puis la moyenne mobile simple (MMS) à 100 jours à 4 319 $ et la MMS à 50 jours à 4 295 $, avec 4 000 $ comme prochaine zone de demande si ces niveaux cèdent. Une clôture quotidienne de nouveau au-dessus de 4 400 $ ramènerait l’attention sur la zone 4 400 $–4 500 $, et une poursuite de la vigueur mettrait en vue la MMS à 200 jours à 4 541 $. Les banques centrales demeurent les plus grands détenteurs, ayant ajouté 1 136 tonnes d’une valeur d’environ 70 G$ US en 2022, le plus important achat annuel jamais enregistré.
Stratégies à court terme et impact de la Fed
Nous suggérons aux traders de produits dérivés de se positionner pour un repli à court terme ou une consolidation de l’or, la Réserve fédérale au ton restrictif limitant les gains à court terme. À la suite de la récente hausse de 25 points de base des taux et d’un DXY plus ferme à 100,42, l’élan haussier immédiat du métal jaune s’est essoufflé. Historiquement, lorsque le DXY se maintient au-dessus du seuil de 100, les prix de l’or font face à de forts vents contraires, enregistrant souvent des corrections de 3 % à 5 % dans les semaines suivant un virage restrictif de la banque centrale.
Avec un indice de force relative (RSI) passé en territoire baissier et orienté à la baisse, nous estimons que la vente d’options d’achat (calls) au-dessus de la résistance à 4 400 $ constitue une stratégie à forte probabilité. Autrement, les traders à court terme peuvent acheter des options de vente (puts) visant le soutien quotidien immédiat à 4 322 $ et la moyenne mobile simple à 100 jours à 4 319 $. Si ces niveaux clés ne tiennent pas, les configurations historiques de marché suggèrent qu’une glissade plus marquée vers la moyenne mobile simple à 50 jours près de 4 295 $ devient très probable.
Facteurs macroéconomiques et demande d’or à long terme
Nous devons aussi surveiller le marché du pétrole, où les prix reculent en raison de possibles percées diplomatiques entre les États-Unis et l’Iran. Des prix de l’énergie en baisse pourraient temporairement refroidir les attentes d’inflation à court terme, donnant à la Fed davantage de marge pour relever les taux des 33 points de base déjà intégrés par les marchés monétaires d’ici la fin de l’année. Cet environnement macroéconomique soutient traditionnellement le billet vert et maintient une pression constante sur les actifs sans rendement comme le lingot.
Malgré la perspective baissière à court terme, nous déconseillons des positions vendeuses agressives à long terme en raison d’une demande sous-jacente solide. Les données du World Gold Council montrent que les banques centrales ont acheté plus de 1 000 tonnes d’or par année ces dernières années afin de diversifier leurs réserves, ce qui constitue un plancher structurel important pour le métal. Par conséquent, tout repli marqué vers la barre des 4 000 $ devrait être considéré comme une occasion d’achat privilégiée pour des options haussières à plus longue échéance.
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