La balance commerciale de la Colombie s’est détériorée en juillet, le déficit s’élargissant à -2 797,8 M$ contre -2 161 M$ à la période précédente. Ce mouvement indique un écart plus grand entre la valeur des exportations et celle des importations au cours du mois.
Le dernier chiffre pointe vers un déficit externe plus marqué que celui observé auparavant. Aucun détail supplémentaire n’a été fourni dans les données quant aux composantes à l’origine de cette variation.
Pression sur le peso colombien et le marché des dérivés
Nous devons surveiller de près le peso colombien (COP) et les instruments dérivés connexes, alors que le déficit commercial s’élargit à -2 797,8 M$ US contre -2 161 M$ US le mois précédent. Cette détérioration marquée, attribuable à la baisse des revenus d’exportation du charbon et du pétrole combinée à une hausse de la demande d’importations, exerce une forte pression à la baisse sur la devise locale. Les opérateurs de dérivés devraient se préparer à une volatilité accrue des contrats libellés en COP au cours des prochaines semaines, d’autant plus que la Banque centrale de Colombie subit des pressions pour ajuster sa politique monétaire.
Historiquement, un creusement du déficit commercial de cette ampleur entraîne une dépréciation du peso face au dollar américain, mettant souvent à l’épreuve des niveaux techniques et psychologiques clés. Nous suggérons aux opérateurs de dérivés d’envisager l’achat d’options d’achat (call) sur USD/COP pour se couvrir ou spéculer sur un peso plus faible à court terme. D’après les données historiques lors de précédentes poussées d’importations, le COP s’est déprécié en moyenne de 3 % à 5 % au cours du mois suivant de telles baisses prononcées de la balance commerciale.
Perspectives sur les contrats à terme de taux d’intérêt et stratégies de négociation
De plus, nous nous attendons à des mouvements importants sur les contrats à terme sur taux d’intérêt colombiens (IBR), alors que la banque centrale cherche un équilibre entre les risques sur la croissance et l’inflation alimentée par les importations. Les traders devraient envisager de prendre des positions vendeuses sur les contrats à terme sur obligations colombiennes à court terme, anticipant une hausse des rendements afin de compenser les investisseurs étrangers pour l’élargissement du déficit du compte courant. La mise en place dès maintenant de ces stratégies sur options et contrats à terme permet de tirer parti de la réévaluation du marché des déséquilibres macroéconomiques de la Colombie avant la prochaine réunion officielle de politique monétaire.
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