Les marchés entrent dans les dernières semaines du T3 avec une volatilité centrée sur les obligations souveraines, même si le Brent entame la semaine en baisse de 1,4 % après un recul de 3 % la semaine dernière, et que les actions s’apprêtent à ouvrir en hausse. L’attention se déplace du brut vers les produits raffinés : le diesel américain a atteint un record la semaine dernière, tandis que l’essence sans plomb au Royaume-Uni a grimpé à 161,66 pence le litre, un nouveau sommet de quatre ans, maintenant la pression sur l’IPC et alimentant l’incertitude sur les taux. Les mouvements obligataires demeurent marqués : les rendements à 2 ans et à 10 ans de la France ont chacun augmenté de 10 pdb vendredi, propulsant le 10 ans à son plus haut niveau depuis 2007. Au Royaume-Uni, la Banque d’Angleterre a recalibré le QT, réduisant le rythme prévu de contraction du bilan à 46 G£ sur huit ans (contre 70 G£) et suspendant les ventes de gilts jusqu’en avril 2027.
Données économiques et attentes de politique monétaire
Les données et la géopolitique donneront le ton à la semaine. Les chiffres des finances publiques britanniques publiés mardi devraient montrer un emprunt de 15,7 G£ en août, avec une dette nette à 94,1 % du PIB, tandis que l’emprunt d’août 2025 s’élevait à 18 G£. Les PMI mondiaux seront surveillés, aux côtés de l’estimation GDPNow de la Fed d’Atlanta, qui pointe vers une croissance du PIB américain de 5,1 % au T3. La livre sterling pourrait être mise à l’épreuve après une baisse de 0,88 % du GBP/USD la semaine dernière, avec 1,34 $ comme point de repère.
Offre d’énergie et performance des marchés boursiers
Les risques sur l’offre d’énergie se sont intensifiés après des informations selon lesquelles l’Arabie saoudite cesserait d’exporter davantage de pétrole vers l’Europe à la suite d’attaques, ainsi qu’après la plus importante attaque de drones jamais menée par l’Ukraine sur Moscou; la moitié des six plus grandes raffineries de diesel de Russie ont réduit ou interrompu leur production en septembre. La performance des actions a tenu bon : le VIX a reculé, et l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a progressé de 1,5 % la semaine dernière.
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