La Banque centrale de la République de Chine (CBC) de Taïwan a maintenu son taux directeur à 2,0 % pour une dixième réunion trimestrielle consécutive, conformément aux attentes du marché, signalant une approche patiente en matière de politique monétaire. Cette décision laisse la politique suffisamment restrictive pour contenir l’inflation à court terme, tout en préservant la flexibilité si les pressions sur les prix devaient s’accélérer de nouveau.
Dans ses projections mises à jour, la CBC a relevé sa prévision d’inflation globale pour 2026 à 2,0 % (contre 1,9 %), invoquant la hausse des prix mondiaux de l’énergie et la persistance de l’inflation des services, avant d’anticiper un repli à 1,8 % en 2027. Elle a aussi rehaussé sa prévision de croissance du PIB pour 2026 à 11,5 % (contre 9,5 %), après une expansion de 14,2 % au premier semestre, portée par la demande de semi-conducteurs liée à l’IA et une forte progression de l’investissement.
Incidences pour les négociateurs de dérivés et le dollar taïwanais
Nous suggérons aux négociateurs de dérivés de se préparer à un dollar taïwanais (TWD) stable au cours des prochaines semaines, à la suite de la décision de la banque centrale de maintenir son taux clé à 2,0 %. Avec un taux directeur inchangé pour une dixième réunion consécutive, les swaps de taux d’intérêt à court terme devraient intégrer une période de stabilité prolongée. Cette approche attentiste des décideurs laisse entrevoir une volatilité limitée à court terme sur les marchés locaux des taux.
Cela dit, l’économie taïwanaise affiche une croissance rapide, le PIB du premier semestre ayant bondi de 14,2 % grâce à une demande mondiale soutenue pour les semi-conducteurs destinés à l’intelligence artificielle. Les commandes à l’exportation de Taïwan — notamment en électronique et en produits TI — ont progressé de façon constante à deux chiffres sur un an, ce qui illustre la solidité fondamentale qui appuie la devise locale. Nous estimons que cette résilience économique fait du TWD un candidat attrayant pour des stratégies haussières sur options, comme l’achat d’options d’achat (calls) sur TWD contre le dollar américain.
Perspectives pour les taux d’intérêt et stratégie de change
La banque centrale ayant relevé sa prévision d’inflation pour 2026 à 2,0 % (contre 1,9 %), les pressions sur les prix demeurent un risque persistant. Si les coûts des services restent tenaces et que les prix de l’énergie demeurent élevés, les décideurs pourraient se tourner vers des hausses de taux au premier trimestre de 2027. Pour se couvrir contre ce resserrement potentiel, nous recommandons aux négociateurs d’envisager des swaps payeurs (payer swaps) afin de se protéger contre une remontée des rendements.
À court terme, la paire USD/TWD devrait subir une pression à la baisse, alors que les capitaux étrangers continuent d’affluer vers le secteur technologique taïwanais. Historiquement, les cycles d’exportations de semi-conducteurs vigoureux s’accompagnent d’une devise locale plus forte; celle-ci évolue dans une fourchette résiliente près de 31,50 à 32,00 face au billet vert. Nous recommandons de négocier cette fourchette de manière serrée au moyen d’options de change à court terme, en tirant parti de la force sous-jacente de la devise tant que les taux domestiques demeurent inchangés.
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