Le won coréen est demeuré sous pression alors que les ventes d’actions coréennes par les investisseurs étrangers se poursuivaient; la hausse des rendements américains à la suite du FOMC a accentué la pression, même si les conditions overnight se sont adoucies. Jeudi, les investisseurs étrangers ont vendu pour 2,3 billions de KRW supplémentaires d’actions du KOSPI, portant les ventes cumulées à environ 14 billions de KRW au cours des sept dernières séances. Les titres technologiques à grande capitalisation ont continué de concentrer les sorties, tandis que le KOSPI plus large s’est montré relativement résilient.
À l’externe, les rendements des bons du Trésor américain (UST) et le dollar américain (USD) ont reculé depuis leurs sommets post-FOMC, et la baisse des prix du pétrole a offert un certain répit, ce qui pourrait limiter le potentiel haussier à court terme de l’USD/KRW. Les indicateurs techniques continuent de signaler un momentum haussier, bien que le RSI se modère après la récente progression. Un soutien est observé à 1373 et 1365, ce dernier correspondant à la moyenne mobile sur 21 jours (21 DMA); la résistance se situe à 1387 (retracement de Fibonacci de 23,6 % de la baisse de juillet à septembre) et à 1410 (niveau de Fibonacci de 38,2 % et moyenne mobile sur 50 jours, 50 DMA). Un redressement plus durable du KRW exigerait toutefois probablement un ralentissement des ventes d’actions par les investisseurs étrangers.
Positionnement stratégique sur les dérivés USD/KRW
Nous recommandons aux négociateurs de dérivés de se positionner en vue d’un USD/KRW volatil mais cantonné dans une fourchette au cours des prochaines semaines, en utilisant des spreads d’options d’achat (call spreads). Les graphiques quotidiens indiquent un momentum haussier, mais des indicateurs qui s’essoufflent; nous viserions la résistance immédiate à 1387 et le support clé à 1373. Historiquement, lorsque les sorties cumulées des investisseurs étrangers sur les actions atteignent ces niveaux élevés, l’USD/KRW a de la difficulté à casser nettement à la baisse sans un renversement clair du positionnement boursier.
Sorties de capitaux des actions, faiblesse de la techno et opportunité dans les tendances énergétiques
Étant donné que les investisseurs étrangers ont récemment liquidé 14 billions de won d’actions du KOSPI en seulement sept séances, une position vendeuse sur les contrats à terme du KOSPI 200 à forte pondération technologique demeure une stratégie tout à fait pertinente. Comme les titres technologiques à grande capitalisation subissent l’essentiel de ces sorties, l’achat d’options de vente (puts) à court terme sur les principaux indices technologiques peut couvrir le risque de baisse d’un portefeuille plus large. Cette vente intensive sur les actions laisse entendre que la faiblesse du secteur technologique local persistera vraisemblablement jusqu’à ce que les données sur les flux étrangers se stabilisent.
Nous devons aussi surveiller de près les rendements des Treasuries américains et les prix du pétrole, car leur récent repli plafonne pour l’instant la progression du dollar. Les négociateurs de dérivés peuvent tirer parti de ce répit temporaire en vendant des strangles USD/KRW hors du cours (out-of-the-money), misant sur une consolidation attendue entre 1365 et 1410. Historiquement, un marché de l’énergie plus stable aide la Corée du Sud, dépendante des ressources; ainsi, toute nouvelle baisse du brut pourrait représenter une occasion de premier plan d’accumuler graduellement des options d’achat sur le won.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
