Les créations d’emplois non agricoles aux États-Unis ont rebondi en août, avec 162 000 postes ajoutés, le meilleur résultat en cinq mois, tandis que le total de juin et juillet a été révisé à la hausse de 55 000. Le chiffre révisé de juillet, à 21 000, demeurait toutefois inférieur au rythme d’environ 70 000 associé aux tendances démographiques, et le taux de chômage est resté à 4,1 %, légèrement plus bas qu’en début d’année. La réaction immédiate du dollar a été contenue, les marchés se concentrant sur l’inflation américaine attendue le 11 septembre; les premières estimations indiquaient une inflation de base (IPC) stable à 3,4 %. Les anticipations de taux demeuraient orientées vers un seul mouvement de la Fed, le CME FedWatch évaluant la probabilité d’une hausse le 16 septembre à environ 60 %, et les attentes pour la fin de 2026 étaient largement inchangées, avec 37 % qui anticipent deux hausses.
Le GBPUSD a reculé après la publication, tandis que l’attention au Royaume-Uni s’est aussi portée sur le marché des gilts, après que le rendement des obligations à 10 ans ait dépassé 5,25 % le 1er septembre, un sommet en 19 ans. L’USDJPY est resté sous pression après les baisses des 2 et 3 septembre, alors que la spéculation s’intensifiait au sujet d’un soutien au yen; les niveaux de court terme cités comprenaient un support autour de 155 ¥, une résistance potentielle près de 160 ¥, et un risque de baisse vers les creux de février, proches de 152 ¥, si une intervention était confirmée. Les volumes sur CFD ont bondi à partir du 2 septembre, avant une prise de profits à la suite des données du 4 septembre, laissant l’impression d’inflation du 11 septembre comme prochain point focal.
—Emplois aux États-Unis, trajectoire des taux de la Fed et perspectives d’inflation
À la suite de la publication étonnamment solide des créations d’emplois non agricoles (162 000), nous estimons que les opérateurs sur dérivés devraient se préparer à une volatilité accrue à l’approche des données d’inflation américaines du 11 septembre. Bien que la réaction initiale du dollar ait été discrète, le rapport robuste sur l’emploi et les révisions à la hausse de 55 000 pour les mois précédents suggèrent que l’économie américaine demeure résiliente. Nous recommandons de surveiller de près l’outil CME FedWatch, qui intègre actuellement une probabilité de 60 % d’une hausse de taux le 16 septembre.
La prochaine lecture de l’inflation de base, attendue stable à 3,4 %, sera le prochain grand catalyseur pour les paires liées au dollar. Il faut aussi tenir compte de la hausse des coûts de l’énergie, alors que le Brent a fortement progressé depuis le début août, ce qui, historiquement, constitue un puissant moteur des pressions sur les prix à la consommation. Compte tenu de ces facteurs, nous suggérons de se positionner en prévision de possibles surprises haussières de l’inflation, susceptibles de consolider le ton hawkish de la Réserve fédérale.
—Stratégies de négociation sur GBP/USD et USD/JPY
Pour le GBP/USD, nous conseillons aux traders de rechercher des occasions de vente à court terme sur tout rebond temporaire vers la moyenne mobile simple (MMS) à 20 jours autour de 1,356 $. La livre demeure sous pression alors que les rendements des gilts britanniques à 10 ans ont récemment inscrit un nouveau sommet en 19 ans au-dessus de 5,25 % le 1er septembre, reflet de la nervosité du marché obligataire à l’approche du budget de fin octobre. Si le support immédiat de la MMS à 50 jours devait céder, nous anticipons un repli vers la zone de valeur située entre les MMS à 100 et 200 jours.
Sur l’USD/JPY, nous invitons à une extrême prudence alors que les opérateurs évaluent la forte probabilité d’une nouvelle intervention de la Banque du Japon, semblable à ses opérations défensives record de 9,8 billions de yens (62 G$ US) observées lors de crises de change précédentes. Bien qu’une Banque du Japon plus restrictive puisse relever ses taux le 18 septembre, la paire teste actuellement un support clé près de 155 ¥. Si les autorités japonaises restent en retrait, on pourrait assister à un redressement graduel vers la résistance statique de 160 ¥.
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