Valeurs Mobilières TD prévoit que l’IPC de base d’août s’établira à 0,19 % m/m et à 2,3 % a/a, les services devant fournir l’essentiel de l’impulsion, tandis que les biens de base seraient légèrement négatifs sur le mois. L’IPC global est projeté à 0,37 % m/m et à 3,4 % a/a, reflétant une hausse des prix de l’énergie ainsi qu’un léger raffermissement de l’inflation alimentaire.
La banque signale un risque haussier pour sa prévision d’IPC, centré sur son hypothèse de fortes baisses de prix dans les biens exposés aux droits de douane, comme l’habillement et les articles ménagers. Elle souligne aussi le premier mois où le PCE intègre les révisions du BEA, ce qui, selon elle, retrancherait environ 0,2 point de pourcentage à l’inflation de base a/a, et cite les commentaires des répondants dans les ISM de la semaine dernière comme preuve que les risques d’inflation demeurent présents.
Stratégies de volatilité autour du prochain rapport sur l’IPC
À l’approche des rapports d’inflation cruciaux de ce mois-ci, les négociateurs de dérivés devraient se préparer à une volatilité accrue des options sur taux d’intérêt et sur actions. Alors que les projections suggèrent une divergence entre un IPC de base annuel plus frais à 2,3 % et un IPC global plus élevé à 3,4 %, les attentes du marché pourraient évoluer rapidement. Nous recommandons d’utiliser des straddles à court terme sur le FNB SPDR S&P 500 (SPY) afin de capter les inévitables écarts de prix lors de la publication des données officielles, le 11 septembre 2026.
Du côté des titres à revenu fixe, l’attention devrait se porter sur les contrats à terme SOFR (Secured Overnight Financing Rate) afin de tirer parti d’éventuels écarts de valorisation entre les données globales et les données de base. À l’heure actuelle, les données du CME FedWatch indiquent une forte probabilité d’un ajustement de taux de 25 points de base à la prochaine réunion de la Réserve fédérale. Comme l’indice de base demeure ancré sous 0,2 % sur une base mensuelle, toute vente précipitée du marché alimentée par la hausse des prix de l’énergie pourrait constituer une excellente occasion d’achat pour des options de courte échéance.
Gestion des risques liés aux chaînes d’approvisionnement et aux biens exposés aux droits de douane
De plus, il faut tenir compte des risques haussiers provenant des biens exposés aux droits de douane, comme l’habillement et les articles ménagers, mis en évidence par les récentes données de l’ISM manufacturier. La volatilité implicite des options sur les titres de détail de la consommation discrétionnaire demeure sous-évaluée par rapport à ces pressions de prix imminentes liées aux chaînes d’approvisionnement. Nous suggérons d’acheter des options d’achat hors du cours sur des indices de volatilité afin de se couvrir contre un bond soudain des craintes d’inflation alimentées par les matières premières.
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