Le brut Brent se négociait autour de 97 $ US le baril après la reprise des frappes États-Unis–Iran visant la navigation commerciale près du détroit d’Ormuz, ce qui a ravivé les craintes d’une perturbation prolongée des flux énergétiques au Moyen-Orient. Le contrat avait plus tôt touché un creux intrajournalier de 93 $ US le baril avant de rebondir, alors que les États-Unis et l’Iran ont échangé des attaques durant la fin de semaine. Par ailleurs, des pourparlers tenus durant la fin de semaine à Moscou et à Kyiv, avec la participation de Witkoff et Kushner, visaient à relancer d’anciennes propositions de paix sur la guerre en Ukraine, mais se sont conclus sans percée.
L’OPEP+ a maintenu inchangée sa politique de production pour octobre, selon le rapport. Des sources de Reuters indiquent que le groupe devrait vraisemblablement suspendre toute hausse supplémentaire de la production au T4, pendant qu’il réexamine les niveaux de référence des quotas pour 2027. Malgré tout, la capacité de l’OPEP+ à influencer l’offre réelle et les prix a été décrite comme limitée tant que le conflit avec l’Iran continue de perturber les flux à travers le détroit d’Ormuz.
Stratégies de volatilité pour les opérateurs de dérivés
Avec le Brent qui oscille près de 97 $ le baril sur fond d’escalade du conflit États-Unis–Iran, nous nous attendons à ce que la volatilité du marché demeure exceptionnellement élevée au cours des prochaines semaines. Les opérateurs de dérivés devraient privilégier des stratégies longues en volatilité, comme l’achat de straddles ou de strangles, afin de tirer parti de ces mouvements de prix brusques. Historiquement, lors de perturbations majeures dans le détroit d’Ormuz — qui fait transiter environ 21 millions de barils par jour, soit 20 % de la consommation mondiale — la volatilité implicite des options sur le brut grimpe régulièrement au-delà de 40 %.
Recommandations de négociation dans un marché serré
Nous recommandons aux opérateurs de mettre en place des écarts haussiers par achat d’options d’achat (bull call spreads) afin de capter un potentiel de hausse supplémentaire tout en limitant le risque lié à la prime, dans l’éventualité où des avancées diplomatiques surviendraient soudainement. Cela est d’autant plus pertinent maintenant que l’OPEP+ a décidé de mettre sur pause les hausses de production pour le dernier trimestre de 2026, ce qui maintient les stocks mondiaux sous tension. Avec une capacité de réserve mondiale estimée à un maigre 4 millions de barils par jour, toute nouvelle perturbation pourrait aisément propulser le Brent au-delà du seuil de 100 $.
Pour ceux qui négocient des spreads de calendrier, nous conseillons de demeurer acheteur sur les échéances rapprochées par rapport aux échéances plus lointaines afin de profiter de l’accentuation de la backwardation. Cette stratégie mise sur la panique immédiate du marché physique, où les acheteurs se bousculent pour sécuriser des livraisons rapides. Nous suggérons aussi d’utiliser des options de vente hors du cours (out-of-the-money) comme assurance peu coûteuse contre un désamorçage soudain des tensions dans la région.
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