La roupie a ouvert en hausse face au dollar en début de semaine, l’USD/INR reculant vers 94,38 après la progression des réserves de change de l’Inde, portée par une forte participation des non-résidents au guichet spécial de dépôts en devises de la Banque de réserve de l’Inde (RBI). MUFG a indiqué que les entrées de dollars liées aux mesures FX FCNR(B) de la RBI dépassaient 130 G$ US au 31 août — un contexte qui a contribué à réduire les risques extrêmes d’un affaiblissement soudain de la devise.
Le pétrole a toutefois joué un rôle de contrepoids, les tensions autour du détroit d’Ormuz maintenant les prix du brut à des niveaux élevés. Le contrat de brut MCX du 21 septembre a progressé de 1,75 % pour atteindre environ 8 730 Rs, près d’un sommet de plus de trois mois à 8 791 Rs. L’attention se tourne maintenant vers la publication de l’IPC américain d’août vendredi, après des créations d’emplois non agricoles en août ressorties à 162 000 contre 56 000 attendues, tandis que juillet a été révisé à 21 000 contre -23 000; selon CME FedWatch, la probabilité d’une hausse de taux la semaine prochaine s’établissait à 58 %. Sur les graphiques, l’USD/INR se situait à 94,49, sous l’EMA 20 jours à 95,15, avec un soutien au creux de juin à 94,15 et une résistance de nouveau près de 95,15; le RSI 14 jours glissant sous 40 signalait un momentum baissier, quoique potentiellement étiré.
Niveaux techniques USD/INR et stratégies sur dérivés
Nous suggérons aux négociateurs de dérivés de se concentrer sur le support baissier immédiat de l’USD/INR à 94,15, la paire demeurant techniquement orientée à la baisse sous sa moyenne mobile 20 jours à 95,15. Avec un indice de force relative (RSI) passant sous 40, nous recommandons d’utiliser des écarts baissiers par options de vente (bear put spreads) à court terme pour tirer parti de ce momentum descendant. Toutefois, il faut éviter les positions vendeuses agressives, car la devise s’approche rapidement d’une zone de survente.
Impact du prix du pétrole et approches de couverture de la volatilité
Il faut aussi tenir compte de la forte hausse des prix du pétrole, le brut MCX s’approchant d’un sommet de trois mois à 8 730 Rs dans un contexte d’escalade des tensions États-Unis–Iran. Historiquement, l’Inde importe plus de 80 % de son pétrole brut, ce qui signifie que tout choc prolongé d’approvisionnement énergétique finira inévitablement par exercer une pression sur la roupie. Pour s’en prémunir, nous conseillons de constituer des positions longues en options d’achat (calls) sur USD/INR afin de se protéger contre un renversement soudain de tendance.
En prévision de la publication de l’IPC américain vendredi et de la réunion de la Fed la semaine prochaine, la volatilité sur les devises devrait nettement augmenter. Alors que les marchés évaluent à 58 % la probabilité d’une hausse de taux après le solide rapport sur l’emploi d’août (162 000), nous privilégions l’achat de straddles ou de strangles. Cette approche permet de profiter d’une cassure dans un sens ou dans l’autre, que le dollar américain s’envole sur une inflation élevée ou qu’il recule sur une surprise plus accommodante.
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