Le Dow Jones Industrial Average a oscillé juste sous les 53 400, en baisse d’environ 325 points, ou 0,6 %, après que les emplois non agricoles d’août ont progressé de 162 000, contre une prévision de 56 000 à 12 h 30 GMT, ce qui a fait grimper au‑delà de 60 % la probabilité implicite d’une hausse des taux en septembre. Les créations d’emplois de juillet ont été révisées à une hausse de 21 000, contre une baisse de 23 000 auparavant, et juin a aussi été révisé à la hausse; le taux de chômage est resté à 4,1 %, tandis que le taux de participation a légèrement monté à 61,6 %, contre 61,4 %. L’U6 a reculé à 7,7 % contre 7,9 %, le salaire horaire moyen a augmenté de 0,3 % sur un mois, et la hausse annuelle s’est établie à 3,1 % contre 3,0 % attendu. Le rendement des bons du Trésor américain à deux ans a gagné environ huit points de base pour dépasser 4,40 %, son niveau le plus élevé depuis janvier 2025, tandis que les contrats à terme attribuaient une probabilité de 60,4 % à une hausse de 25 pb le 16 septembre, contre 39,6 % pour un statu quo; octobre affichait 87 % pour au moins une hausse et décembre accordait 40 % à deux hausses.
Plus tard, une publication présidentielle a menacé de suspendre le commerce avec plus de 90 pays affichant un déficit; le déficit américain s’élevait à environ 1,2 T$ l’an dernier, dont plus de 200 G$ avec la Chine. Le recul de l’indice s’est étendu d’environ 53 500 à juste sous 53 300 vers 15 h 00 GMT. Les données d’inflation de la semaine prochaine sont attendues : l’IPP le 10 septembre à 12 h 30 GMT est prévu à 0,3 % sur un mois en données globales après un mois de juillet inchangé, et à 0,3 % en données de base après 0,2 %, avec 4,7 % et 4,2 % sur un an; l’IPC le 11 septembre à 12 h 30 GMT est attendu à 0,4 % sur un mois en données globales après 0,1 %, et à 3,4 % sur un an, avec un « core » à 0,2 % sur un mois et 2,5 % sur un an. Le diesel a atteint un record de 5,85 $ le gallon, soit environ 60 % de plus qu’il y a un an, et le Brent s’échangeait près de 95,00 $. Sur le plan technique, la résistance se situe à 53 500 puis juste au‑dessus de 53 600, juste au‑dessus de 53 700, la zone 53 800, 54 000 et le record juste sous 54 750, soit environ 2,5 % plus haut; le soutien se trouve autour de 53 250, puis 53 000, la moyenne mobile exponentielle (MME) à 50 jours près de 52 800 et la MME à 200 jours juste au‑dessus de 50 000. Le Stoch RSI évoluait près de 38 en données quotidiennes et autour de 49 sur le graphique cinq minutes.
Stratégie en contexte de volatilité accrue
Nous suggérons aux opérateurs sur produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue, puisque le rapport sur l’emploi d’août, très solide, avec 162 000 créations, a largement dépassé les attentes et propulsé les probabilités de hausse des taux en septembre au‑delà de 60 %. Historiquement, lorsque le rendement du Trésor à 2 ans bondit au‑dessus de 4,40 %, le potentiel haussier à court terme des actions est fortement plafonné. Nous recommandons de se positionner en vue d’un environnement monétaire plus restrictif en utilisant des options de vente (puts) à courte échéance sur le Dow Jones, qui peine actuellement près de 53 400.
Risques liés aux menaces commerciales et à l’inflation
La menace du président de suspendre le commerce avec des pays déficitaires comme la Chine, qui affiche un déficit commercial de plus de 200 G$ avec les États‑Unis, représente un risque immédiat pour les grandes multinationales. Pour les poids lourds de l’indice comme Apple et Nike, qui dépendent fortement de la production en Asie, nous devrions envisager l’achat de puts de protection ou l’utilisation d’écarts baissiers (bear put spreads). Les données historiques montrent que des menaces soudaines sur les chaînes d’approvisionnement déclenchent généralement des replis à court terme de 2 % à 3 % des indices pondérés par le prix.
Avec le Brent qui oscille près de 95 $ et des prix du diesel qui atteignent en moyenne un impressionnant 5,85 $ le gallon, l’inflation portée par l’énergie devrait inciter la Réserve fédérale à maintenir un ton ferme. En amont de l’IPP du 10 septembre et de l’IPC du 11 septembre, nous devrions nous attendre à une hausse de la volatilité implicite, ce qui rend les straddles sur options attrayants. Si l’indice des prix à la consommation dépasse la prévision de 3,4 % sur un an, nous anticipons une chute rapide vers la moyenne mobile exponentielle à 50 jours, près de 52 800.
Nous maintenons un biais de négociation baissier tant que le Dow reste plafonné sous la résistance cruciale de 53 500. Les opérateurs sur produits dérivés devraient viser les zones de soutien à 53 250 et 53 000 pour prendre des profits sur les positions vendeuses, en utilisant des ordres stop suiveurs afin de verrouiller les gains. Une clôture quotidienne au‑dessus de 53 500 devrait servir de signal pour neutraliser les positions à la baisse et se préparer à un potentiel « squeeze » de retour vers 53 800.
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