Un tableau de bord mis à jour mensuellement suit la façon dont le choc énergétique au Moyen-Orient, lié à la guerre en Iran, se transmet à l’activité et aux prix dans l’ensemble de la zone euro, aux États-Unis, sur les marchés du pétrole et du gaz, ainsi que dans les économies émergentes, et à quel point il ressemble au choc énergétique de 2022 après l’invasion de l’Ukraine. À partir des données disponibles jusqu’en août 2026, les indicateurs pointent vers une impulsion inflationniste sensiblement plus faible et un frein à la croissance plus modéré qu’en 2022. L’inflation a recommencé à augmenter à mesure que les tensions ont fait grimper les prix des hydrocarbures, mais le mouvement demeure jusqu’ici limité et se cantonne aux composantes liées à l’énergie.
Dans la zone euro, les conditions d’affaires dans le secteur manufacturier continuent de s’améliorer et la confiance des consommateurs se renforce également. L’économie américaine a continué d’absorber le choc sans perte évidente de momentum. Les marchés émergents sont aussi décrits comme faisant bonne figure, les conditions de financement demeurant favorables. Parallèlement, les équilibres sur les marchés du pétrole et du gaz sont présentés comme serrés, ce qui maintient les prix à un niveau élevé.
Stratégies de négociation de dérivés et de matières premières dans le contexte du choc actuel
Nous recommandons aux opérateurs de dérivés d’éviter de sur-réagir au conflit au Moyen-Orient, puisque les retombées économiques sont beaucoup plus modestes que lors du choc de 2022. Même si les tensions géopolitiques en Iran ont fait grimper les prix de l’énergie, la croissance mondiale et la confiance des consommateurs demeurent étonnamment solides. Les opérateurs devraient privilégier la capture de la volatilité à court terme plutôt que de se positionner en vue d’une récession mondiale prolongée.
Sur les marchés de l’énergie, le Brent est demeuré volatil, mais se maintient nettement sous son sommet de 2022, près de 130 $ US le baril, et se négocie actuellement dans une fourchette plus gérable. Comme l’équilibre du marché reste serré et imprévisible, nous suggérons d’utiliser des stratégies avec options, comme des écarts acheteurs (bull call spreads), pour se couvrir contre des perturbations soudaines de l’offre. En parallèle, vendre des options de vente hors du cours (puts out-of-the-money) peut générer un revenu régulier compte tenu du solide plancher sous les prix de l’énergie.
Perspectives des taux d’intérêt et des marchés boursiers
Même si l’inflation remonte graduellement, elle est uniquement tirée par l’énergie, contrairement au choc inflationniste généralisé de 9,1 % observé aux États-Unis en 2022. Pour cette raison, nous nous attendons à ce que les banques centrales demeurent relativement calmes, ce qui rend des hausses marquées de taux très improbables. Nous conseillons de négocier les contrats à terme sur taux d’intérêt à court terme, comme les contrats SOFR et Euribor, avec un biais en faveur d’un cycle d’assouplissement graduel plutôt que de se préparer à un resserrement soudain.
Avec une activité économique américaine qui se révèle résiliente et une amélioration de la confiance manufacturière en zone euro, les marchés boursiers tiennent bien le coup. La prime de peur sur le marché des options est probablement exagérée, ce qui en fait un excellent moment pour vendre de la volatilité au moyen de condors de fer (iron condors) sur les grands indices. Nous devrions envisager d’acheter des puts de protection seulement lors de replis ciblés, puisque les fondamentaux économiques sous-jacents restent solides comparativement à la crise de 2022.
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