L’indice des nouvelles commandes de l’ISM des services aux États-Unis est monté à 60,9 en août, contre 57,2 précédemment. Ce mouvement indique une croissance plus forte des nouvelles activités d’affaires dans l’ensemble du secteur des services, la dernière lecture prolongeant une séquence en territoire expansionniste.
Un niveau supérieur à 50 indique une expansion, tandis que des lectures sous ce seuil signalent une contraction. La hausse de 3,7 points par rapport au mois précédent suggère que la dynamique de la demande s’est améliorée en août, ajoutant des preuves de la résilience des conditions dans les services.
L’expansion des services signale une dynamique économique plus robuste
Le bond soudain de l’indice des nouvelles commandes de l’ISM des services à 60,9 en août montre que la demande des consommateurs repart beaucoup plus fortement que prévu. Nous estimons que cette solide expansion, en hausse par rapport à 57,2 en juillet, signale une dynamique économique robuste à l’approche du dernier trimestre de 2026. Historiquement, une lecture au-dessus de 60 pour cet indice est associée à un secteur des services très résilient, qui représente plus des deux tiers de l’économie américaine.
À la suite de cette publication, les rendements des bons du Trésor ont déjà commencé à remonter, le 10 ans se rapprochant de nouveau du seuil de 4,15 %. Lors de cycles économiques passés, des poussées comparables de la demande dans les services ont forcé la Réserve fédérale à reconsidérer des baisses de taux agressives. Nous nous attendons à une volatilité accrue pour les opérateurs sur dérivés au cours des prochaines semaines, alors que les contrats à terme sur les taux à court terme retirent rapidement une trajectoire de politique monétaire plus accommodante de leurs prix.
Positionnement de marché et recommandations de négociation
Nous suggérons de se positionner en faveur d’un dollar américain plus fort face aux principales devises comme l’euro et le yen japonais. Vendre à découvert des contrats à terme sur les bons du Trésor ou acheter des options de vente sur des FNB obligataires de longue durée pourrait aussi générer des rendements intéressants, alors que les rendements subissent des pressions à la hausse. En regardant des pics similaires en 2021 et 2023, l’indice du dollar a souvent progressé de 1,5 % à 2 % dans les semaines suivant de solides données macroéconomiques.
Pour les négociateurs de dérivés sur actions, nous recommandons de privilégier des options d’achat sur des secteurs cycliques comme les financières et l’énergie, qui profitent d’un environnement de forte demande. À l’inverse, les options sur les titres technologiques à forte croissance pourraient faire face à des vents contraires en raison du risque de coûts d’emprunt durablement plus élevés. Couvrir les portefeuilles d’actions avec des options d’achat à court terme sur le VIX est aussi une approche judicieuse, alors que le marché assimile ce changement soudain des attentes économiques.
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