L’or (XAU/USD) a maintenu un ton ferme jusqu’à la séance européenne de jeudi, mais est demeuré sous 4 450 $ alors que des rendements américains plus faibles et une lecture ADP américaine décevante ont maintenu le dollar US (USD) sur la défensive. L’appui offert par ce contexte a toutefois été atténué par les attentes d’un resserrement de la politique monétaire aux États-Unis et par les risques d’inflation liés à la hausse des prix de l’énergie, des facteurs susceptibles de faire remonter les rendements et de freiner la demande pour le métal jaune, qui ne procure pas de rendement. Les tensions géopolitiques ont aussi soutenu le dollar, valeur refuge, tandis que les traders attendaient le rapport américain sur l’emploi (Nonfarm Payrolls, NFP) de vendredi pour obtenir des indications sur la trajectoire de la Réserve fédérale (Fed).
L’outil FedWatch du CME Group indiquait une probabilité de 62 % d’une hausse des taux de la Fed lors de la réunion des 15-16 septembre, une attente renforcée après des commentaires au ton restrictif du président de la Fed, Kevin Warsh. Le pétrole s’échangeait près de son plus haut niveau מאז le 24 juillet après de nouvelles frappes américaines contre des cibles iraniennes et des attaques de représailles de Téhéran, en plus de déclarations du président américain Donald Trump selon lesquelles il était prêt à lancer une autre frappe. Sur le plan technique, l’or a clôturé au-dessus du retracement de Fibonacci de 23,6 %, avec une résistance au niveau de 38,2 % près de 4 438 $; le MACD est passé en territoire positif et le RSI se situait près de 49. Une cassure à la hausse viserait la moyenne mobile simple (SMA) 100 périodes à 4 480 $, puis 4 487 $ et 4 535 $, avec 4 604 $ et 4 692 $ au-delà, tandis que le support se situe à 4 378 $, puis à 4 282 $.
Catalyseurs de marché et risques pour l’or
Nous suggérons aux traders de produits dérivés de faire preuve de prudence au cours des prochaines semaines, alors que l’or évolue juste sous le seuil de 4 450 $. Bien qu’un rapport ADP sur l’emploi privé plus faible ait récemment affaibli le dollar américain, la baisse des rendements obligataires offre un plancher temporaire au métal précieux. Toutefois, il faudra surveiller de près le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans, qui se maintient près de 4,15 %, car tout rebond soudain pourrait rapidement étouffer cette reprise de l’or.
Le principal moteur de la volatilité des marchés à l’heure actuelle demeure la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale des 15-16 septembre. Selon l’outil FedWatch du CME, les traders évaluent présentement à 62 % la probabilité d’une hausse de taux. Nous estimons que ce risque de resserrement, combiné à une inflation tenace, continuera de plafonner les actifs sans rendement comme l’or.
Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient compliquent aussi les perspectives, les récents accrochages dans le détroit d’Ormuz ayant propulsé le Brent vers 88 $ le baril. Les avertissements du président Trump sur d’éventuelles frappes additionnelles contre des cibles iraniennes ramènent des flux de valeur refuge vers le billet vert. Nous recommandons d’attendre de voir si ces craintes d’inflation alimentées par l’énergie forceront la Fed à demeurer agressive, ce qui renforcerait ultimement le dollar américain.
Niveaux techniques et stratégies de négociation
Le catalyseur immédiat d’une cassure sera le rapport NFP américain de vendredi, pour lequel le consensus prévoit une hausse stable de l’emploi. Une création d’emplois supérieure aux attentes devrait consolider l’orientation restrictive de la Fed et déclencher une vente marquée de l’or. Nous conseillons aux traders de dérivés de rester à l’écart ou de privilégier des stratégies d’options à très court terme jusqu’à la publication de ces données clés.
Sur le plan technique, l’or fait face à une résistance importante au niveau du retracement de Fibonacci de 38,2 % à 4 438 $. Si l’on observe une clôture quotidienne au-dessus de cette barrière, les prochaines cibles des haussiers seront la SMA 100 périodes à 4 480 $. À l’inverse, un échec de cassure à la hausse pourrait rapidement ramener les prix vers un support clé à 4 378 $, avec un plancher plus profond près de 4 282 $.
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