La livre sterling a reculé d’environ 0,11 % mercredi, touchant un creux de trois semaines face au dollar américain, laissant le GBP/USD près de 1,3500 après un passage à 1,3474, et ce, même si l’indice du dollar (DXY) évoluait en territoire négatif. Les tensions au Moyen-Orient ont maintenu les prix de l’énergie à un niveau ferme et ravivé les craintes inflationnistes : les États-Unis et l’Iran ont échangé des frappes au cours des deux derniers jours, et le département d’État a mis sur pause les plans visant à redéployer du personnel diplomatique dans la région. L’embauche dans le secteur privé américain a ralenti, l’ADP Employment Change faisant état de 38 k emplois en août contre 47 k attendus, après 46 k en juillet.
Malgré ce chiffre d’emplois plus faible, les rendements des bons du Trésor américain sont demeurés élevés après les commentaires à Jackson Hole du président de la Réserve fédérale (Fed), Kevin Warsh, selon lesquels la Fed a encore « du travail à faire » si les prix restent élevés. Au Royaume-Uni, le ministre des Finances a indiqué que le premier budget de Burnham sera présenté le 28 octobre et que les règles d’emprunt fixées par Rachel Reeves seront maintenues. Les marchés monétaires continuaient d’intégrer une hausse de taux de la Banque d’Angleterre (BoE) en décembre, avec un resserrement de 32 points de base attendu d’ici la fin de l’année, selon Prime Terminal; les prochains rendez-vous incluent une audition de politique monétaire de la BoE et un discours du gouverneur Andrew Bailey, ainsi que l’ISM des services américain d’août et les données sur l’emploi (Nonfarm Payrolls).
Aspects techniques de la livre sterling, risques énergétiques et stratégies de négociation
Nous voyons la livre sterling osciller près d’un support clé à 1,3442, sous pression en raison des rendements élevés des bons du Trésor américain et de la montée des risques géopolitiques au Moyen-Orient. Alors que le pétrole Brent remonte vers 85 $ US le baril après les récents échanges militaires entre les États-Unis et l’Iran, l’inflation alimentée par l’énergie constitue une menace majeure pour les marchés mondiaux. Les investisseurs en produits dérivés devraient envisager d’acheter des straddles à court terme sur le GBP/USD afin de profiter de la forte volatilité attendue à l’approche des prochaines publications américaines sur l’emploi (Nonfarm Payrolls) et de l’ISM des services.
Malgré des données ADP plus faibles ne montrant que 38 000 embauches privées en août, les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans demeurent obstinément élevés près de 4,30 %. Cette résilience est soutenue par le ton restrictif (hawkish) adopté par le président de la Fed, Kevin Warsh, à Jackson Hole, ce qui laisse entendre que les taux américains resteront plus élevés plus longtemps afin de combattre la persistance de l’inflation. Nous recommandons d’utiliser des swaps de taux d’intérêt ou des options de vente (puts) longues sur des contrats à terme de bons du Trésor pour se couvrir contre une nouvelle hausse des rendements obligataires au cours des prochaines semaines.
Niveaux graphiques GBP/USD et tactiques de volatilité
Sur le plan graphique, le GBP/USD consolide juste sous le seuil de 1,3500, mais demeure structurellement constructif au-dessus de son faisceau de moyennes mobiles à 1,3442. Si les cours clôturent sous 1,3442 en données quotidiennes, nous suggérons d’ouvrir des positions vendeuses ou d’acheter des options de vente hors du cours (out-of-the-money), visant un repli vers 1,3300. À l’inverse, un franchissement au-dessus de la résistance à 1,3544 justifierait l’achat d’options d’achat (calls) afin de miser sur un retour vers la zone de 1,3600.
Il faut aussi tenir compte de la trajectoire de la Banque d’Angleterre, les marchés monétaires intégrant actuellement une hausse de 32 points de base en décembre. Cette attente, combinée à l’annonce du budget britannique le 28 octobre, devrait maintenir la volatilité implicite de la livre sterling à un niveau élevé au cours du prochain mois. Les traders peuvent en tirer parti en vendant de la prime sur des options hors du cours (out-of-the-money) plus éloignées, une fois les publications imminentes sur le marché du travail américain digérées.
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