L’EUR/USD s’est stabilisé durant la séance américaine de mercredi après des replis plus tôt, le dollar US étant soutenu par des attentes plus fermes d’une Réserve fédérale restrictive et par la montée des tensions au Moyen-Orient. Des signaux plus mous sur le marché du travail américain et un léger repli des rendements des Treasuries ont plafonné le mouvement, laissant la paire près de 1,1580, en baisse de 0,11 % sur la journée. Les données ADP ont montré que l’emploi privé a augmenté de 38 k en août, contre 47 k attendus, tandis que juillet a été révisé à la hausse à 46 k, donnant le ton avant les NFP (Nonfarm Payrolls) de vendredi.
Les rendements des Treasuries ont légèrement reculé, mais sont demeurés élevés, le 10 ans évoluant autour de 4,78 % après avoir brièvement touché 4,81 %, un sommet depuis octobre 2023. L’indice du dollar (DXY) se négociait près de 99,74 après avoir atteint un sommet de deux semaines autour de 99,87, les marchés ayant réévalué la trajectoire de la Fed; l’outil CME FedWatch plaçait la probabilité d’une hausse de taux lors de la réunion des 15–16 septembre à environ 70 %, contre 36 % une semaine plus tôt. Dans la zone euro, la BCE devrait relever son taux de dépôt de 25 points de base à 2,50 % les 9–10 septembre, après une inflation IPCH (HICP) remontée à 3,3 % sur un an en août contre 2,9 % en juillet; l’IPP (PPI) est attendu jeudi et les ventes au détail vendredi.
Stratégies sur dérivés à l’approche des décisions des banques centrales
Alors que l’EUR/USD consolide près de 1,1580 et que des décisions majeures de banques centrales surviennent d’ici quelques jours, nous recommandons aux opérateurs sur dérivés de se préparer à un bond imminent de la volatilité. Les données de sentiment indiquent que la volatilité des devises augmente généralement de plus de 10 % en septembre, au retour des opérateurs de la pause estivale face à un calendrier de politiques monétaires chargé. Nous suggérons d’acheter des straddles EUR/USD à très courte échéance afin de capter des mouvements brusques avant la réunion de la BCE des 9–10 septembre et celle de la Fed des 15–16 septembre.
Comme les attentes de marché d’une hausse des taux de la Fed ce mois-ci ont bondi à 70 %, le biais fondamental demeure fortement orienté vers un dollar US plus fort. Pour tirer parti de cette dynamique, nous privilégions des spreads de puts baissiers sur l’EUR/USD visant une cassure sous le niveau de 1,1500. Cette stratégie limite le coût de la prime tout en nous positionnant pour profiter d’un scénario où les NFP de vendredi confirment la résilience du marché du travail.
Risques géopolitiques et opérations sur divergence de politiques
L’escalade des tensions au Moyen-Orient pousse les prix de l’énergie à la hausse, ce qui agit historiquement comme un puissant catalyseur des flux vers le dollar US, valeur refuge. Lors de chocs énergétiques géopolitiques précédents — comme les craintes sur l’offre fin 2023 qui avaient propulsé le Brent vers 95 $ le baril — l’indice du dollar américain a grimpé de près de 5 % en quelques semaines. Les opérateurs sur dérivés devraient envisager d’acheter des options d’achat hors du cours (out-of-the-money) sur l’indice du dollar US (DXY) afin de se couvrir contre une nouvelle escalade géopolitique et une hausse des rendements obligataires.
La zone euro fait face à une inflation élevée à 3,3 %, ce qui signifie que la BCE est très susceptible de relever son taux de dépôt à 2,50 % la semaine prochaine. Toutefois, une croissance des ventes au détail poussive et des ralentissements manufacturiers devraient limiter tout potentiel de reprise de l’euro. Nous conseillons de jouer cette divergence de politiques en vendant des options d’achat EUR/USD hors du cours afin d’encaisser la prime, en misant sur le fait que toute envolée alimentée par la BCE s’essoufflera rapidement.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
