La Banque du Canada (BdC) devrait maintenir son taux directeur à 2,25 % mercredi, ce qui constituerait une septième décision consécutive sans changement après l’avoir de nouveau laissé inchangé en juillet. La banque a averti que des hausses persistantes des prix du pétrole pourraient forcer des relèvements consécutifs, même si ce n’est pas son scénario central. Elle publiera sa décision à 13 h 45 GMT, suivie de la conférence de presse du gouverneur Tiff Macklem à 14 h 30 GMT, tandis que les marchés n’intègrent qu’un peu plus de 2 points de base de resserrement d’ici la fin de 2026.
Dans ses plus récentes projections, la BdC a abaissé sa prévision de croissance pour 2026 à 0,7 % contre 1,2 %, tout en rehaussant la croissance annualisée du PIB au T2 à 2,5 % (contre 1,5 % projeté en avril), avant un ralentissement à 1,5 % au T3; la croissance est ensuite attendue à 1,8 % en 2027 et 2028, avec un écart de production persistant. Les prévisions d’inflation ont été relevées à 2,5 % en 2026 (contre 2,3 %), puis établies à 2 % en 2027 et 2,1 % en 2028. Les données de juillet montraient un IPC global à 3,0 % sur un an (contre 2,8 %), l’inflation sous-jacente à 2,3 %, et les mesures IPC-commun, IPC tronqué et IPC médian à 2,7 %, 1,9 % et 2,0 %. Les niveaux techniques cités comprennent les moyennes mobiles (SMA) de l’USD/CAD à 1,3915, 1,4040 et près de 1,3840, avec 1,4080, 1,4129 et 1,4248 au-dessus, tandis que 1,3731 et 1,3549 se situent en dessous; le RSI se situe près de 47 et l’ADX autour de 29.
Décision de la Banque du Canada et stratégies de négociation immédiates
Aujourd’hui, il est très probable que la Banque du Canada maintienne son taux à 2,25 %, ce qui nous amène à nous préparer à une volatilité à court terme du dollar canadien. Nous recommandons aux opérateurs sur produits dérivés de privilégier des straddles d’options à court terme afin de capter tout mouvement brusque à la suite de la conférence de presse du gouverneur Macklem. Historiquement, l’amplitude quotidienne de l’USD/CAD s’élargit en moyenne de 70 à 80 pips les jours d’annonce de la BdC, ce qui rend les stratégies de cassure particulièrement pertinentes.
Nous devrions surveiller de près les bornes techniques immédiates, notamment la moyenne mobile à 100 jours à 1,3915 et le support clé de la moyenne mobile à 200 jours à 1,3840. Si la banque adopte un ton plus hawkish en raison du bond de l’IPC à 3,0 % en juillet, nous nous attendons à ce que l’USD/CAD teste la zone de soutien inférieure près de 1,3731. À l’inverse, une emphase sur la révision à la baisse de la croissance de 2026 à 0,7 % pourrait propulser la paire au-delà de 1,4040, ouvrant la voie à l’achat d’options d’achat (calls) visant 1,4129.
Stratégies de couverture face aux risques liés au pétrole et perspectives de volatilité
Comme la banque a souligné le pétrole comme un risque inflationniste majeur, nous devons couvrir nos positions de change à l’aide de dérivés sur l’énergie. Avec des prix mondiaux du pétrole brut soumis à des fluctuations fréquentes dictées par l’offre, tout choc durable sur les matières premières soutiendrait directement le huard. Nous suggérons d’utiliser des contrats à terme libellés en dollars canadiens ou des options à barrière désactivante (knock-out) pour se protéger contre des retournements soudains du taux de change liés à l’énergie.
Au cours des prochaines semaines, nous anticipons une fourchette de négociation relativement serrée, le marché digérant la décision d’aujourd’hui et attendant les prochaines données sur l’emploi. La volatilité implicite sur les options USD/CAD à un mois oscille actuellement près d’un niveau stable de 6,2 %, ce qui suggère que les primes d’options sont relativement peu coûteuses pour les acheteurs. Nous devrions chercher à accumuler des options de vente (puts) à plus long terme si l’USD/CAD progresse vers le plafond de 1,4248, en misant sur un éventuel retour vers la moyenne.
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