USD/IDR a prolongé une deuxième séance de gains, se négociant près de 17 810 lors de la séance européenne de mercredi, alors que le dollar américain s’est raffermi, porté par la hausse des rendements obligataires et des prix du pétrole. Une vente massive sur les marchés obligataires mondiaux a propulsé le rendement du Trésor américain à 10 ans à 4,80 %, son plus haut niveau depuis le début de 2025, tandis que le pétrole brut a progressé après l’escalade des tensions entre les États-Unis et l’Iran, ravivant les craintes de perturbations potentielles des flux énergétiques au Moyen-Orient et de nouveaux risques inflationnistes.
Les données américaines ont été mitigées. Les offres d’emploi JOLTS de juillet se sont établies à 7,27 millions, sous les attentes, et l’indice ISM manufacturier (PMI) a reculé à 54,6 en août, contre 55,6, tout en demeurant en zone d’expansion. L’attention se tourne maintenant vers le rapport ADP sur l’emploi et les créations d’emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) de vendredi, afin d’obtenir des indices sur la trajectoire des taux d’intérêt de la Réserve fédérale. En Indonésie, l’inflation a accéléré en août par rapport au creux de trois mois atteint en juillet, sous l’effet de la hausse des coûts alimentaires, et l’inflation sous-jacente a grimpé à son plus haut niveau depuis mars 2023. Le Parlement a confirmé Destry Damayanti au poste de gouverneure de Bank Indonesia, et elle a relevé la prévision de croissance 2027 à 5,2 %–6,0 %, la borne supérieure représentant le rythme le plus rapide depuis 2012.
Stratégies de négociation pour les devises, les obligations et l’énergie
Avec l’USD/IDR qui grimpe vers 17 810, nous recommandons aux traders de produits dérivés d’acheter des options d’achat (calls) USD/IDR à court terme afin de tirer parti de la poursuite de l’élan haussier. La roupie indonésienne subit une forte pression en raison du raffermissement du billet vert, ce qui fait des calls simples (vanille) ou des écarts haussiers (call spreads) un moyen efficace de miser sur cette faiblesse de la devise. Historiquement, lorsque cette paire franchit des seuils psychologiques majeurs, la volatilité tend à s’accélérer rapidement, ce qui favorise les stratégies acheteuses de volatilité.
Il faut aussi surveiller le marché obligataire américain, où le rendement du Trésor à 10 ans a bondi vers un sommet de plusieurs mois à 4,80 %. Compte tenu des inquiétudes persistantes liées à l’inflation, l’achat d’options de vente (puts) sur contrats à terme de Treasuries, ou la mise en place de swaps payeurs, constitue une approche très pertinente pour se positionner en vue de taux plus élevés. Si les prochains rapports ADP et Nonfarm Payrolls confirment un marché du travail résilient, les rendements pourraient aisément remonter vers le pic de 5,0 % observé à la fin de 2023.
Alors que l’escalade des hostilités entre les États-Unis et l’Iran pousse le pétrole brut près de 90 $ US le baril, nous conseillons de conserver des positions longues sur des options d’achat liées à l’énergie. Ce choc pétrolier agit comme un double choc, en rehaussant les anticipations d’inflation mondiales tout en détournant les capitaux des marchés émergents importateurs d’énergie. L’utilisation d’écarts haussiers (bull call spreads) sur le Brent permet de profiter d’éventuelles perturbations d’approvisionnement d’origine géopolitique tout en limitant le risque de baisse.
Dynamique des taux et de la devise en Indonésie
Sur le plan intérieur, l’accélération de l’inflation sous-jacente et des objectifs de croissance optimistes pouvant atteindre 6,0 % pourraient forcer Bank Indonesia à relever ses taux afin de défendre la roupie. Nous pouvons nous y préparer en prenant des positions du côté payeur sur des swaps de taux d’intérêt indonésiens (IRS) pour profiter de la hausse des rendements domestiques. Toutefois, il faut maintenir des ordres stop-loss serrés sur toutes les positions vendeuses de roupie, car des interventions soudaines de la banque centrale pourraient déclencher des rebonds marqués, mais temporaires, de la devise locale.
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