L’or (XAU/USD) a reculé à environ 4 330 $, son plus bas niveau en deux semaines, en début de séance asiatique mercredi, alors que la hausse des rendements des bons du Trésor américain et un dollar US plus ferme ont accru la pression. Les rendements ont grimpé à leur plus haut depuis janvier 2025 après que les tensions au Moyen-Orient ont ravivé les craintes inflationnistes et déclenché une liquidation mondiale des obligations; Bloomberg a fait état de nouveaux échanges entre les États-Unis et l’Iran, incluant des frappes américaines près du détroit d’Ormuz et une opération de représailles de Téhéran. Le mouvement des taux a augmenté le coût d’opportunité de détenir un actif sans rendement comme l’or.
Une pression additionnelle s’est ajoutée après que le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a adopté un ton hawkish à Jackson Hole, affirmant que la politique monétaire pourrait devoir se resserrer de nouveau si l’inflation ne converge pas de manière convaincante vers 2 %, incitant les marchés à accroître les paris sur une hausse en septembre. L’attention se tourne désormais vers les données sur l’emploi américain d’août attendues vendredi, qui pourraient façonner les attentes pour septembre et, si elles sont faibles, peser sur le billet vert tout en soutenant les matières premières libellées en dollars US. Sur le plan technique, le comptant demeure sous la moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours à 4 365 $ et sous la ligne médiane des bandes de Bollinger à 20 jours près de 4 445 $; le RSI s’établit à 46,28. La résistance se situe à 4 695 $, tandis que le soutien est observé à 4 192 $.
Stratégie de négociation dans un contexte de hausse des rendements et de tensions géopolitiques
Avec l’or en chute vers 4 330 $, nous conseillons aux négociateurs de produits dérivés de se positionner pour une baisse à court terme tout en se préparant à des épisodes de volatilité soudaine. La combinaison de rendements des bons du Trésor américain en hausse et de l’escalade des tensions au Moyen-Orient a propulsé le dollar US à la hausse, rendant l’or plus coûteux pour les acheteurs étrangers. Nous recommandons d’acheter des options de vente (puts) à court terme sur XAU/USD afin de tirer parti de cette pression baissière immédiate.
Historiquement, les prix de l’or présentent une forte corrélation négative d’environ -0,4 à -0,6 avec les rendements réels des Treasuries, ce qui signifie que la hausse des rendements pèse presque toujours sur le métal. Alors que les rendements américains à 10 ans ont récemment bondi vers des sommets de plusieurs années, le coût d’opportunité de détenir de l’or demeure très défavorable. Nous suggérons d’utiliser des écarts baissiers de puts (bear put spreads) avec un prix d’exercice inférieur ciblant la zone de 4 192 $ afin de capter cette tendance avec un risque défini.
Données clés, technique et stratégies sur la volatilité
Le rapport sur les emplois non agricoles (non-farm payrolls) aux États-Unis, attendu vendredi, constitue le prochain catalyseur majeur du marché. Les données historiques montrent que l’or peut fluctuer de plus de 1,5 % dans les heures suivant immédiatement cette publication mensuelle sur l’emploi. Nous recommandons de mettre en place des straddles acheteurs (long straddles) en amont de vendredi afin de profiter de ces mouvements brusques alimentés par les nouvelles.
Sur les graphiques, XAU/USD demeure nettement baissier puisqu’il se négocie sous la moyenne mobile à 100 jours de 4 365 $ et sous la bande médiane de Bollinger à 20 jours de 4 445 $. L’indice de force relative (RSI) se situe à 46,28, ce qui indique que la dynamique baissière est soutenue, sans toutefois être en situation de survente. Nous suggérons d’utiliser ces niveaux de résistance dynamiques pour structurer des plafonds (caps) dans toute stratégie de rebond à court terme.
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