OCBC a ajusté ses projections de change asiatiques vers un profil légèrement plus ferme par rapport au dollar américain (USD), avec des révisions à la hausse plus marquées pour le won coréen (KRW) et le ringgit malaisien (MYR). Ces changements reflètent les mouvements récents du marché et l’évolution des moteurs sous-jacents du FX au cours des dernières semaines, et intègrent des fondamentaux domestiques plus solides en Corée, de meilleurs flux d’exportateurs et des préoccupations réduites quant aux sorties de capitaux; en Malaisie, la banque souligne une croissance résiliente, des soldes externes favorables, l’atténuation du bruit politique et des mesures prises plus tôt visant à encourager les entrées de devises.
La banque continue de s’attendre à une divergence de performance entre les devises asiatiques plutôt qu’à un mouvement dans une seule direction. Elle estime que le rythme et l’ampleur probables des gains dépendront des fondamentaux propres à chaque pays, des paramètres de politique monétaire et des flux de capitaux, ainsi que de variables externes comme l’évolution des rendements et les fluctuations du prix du pétrole. L’article a été produit avec l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et révisé par un éditeur.
Stratégies sur dérivés pour un MYR et un KRW plus forts
Nous croyons que les opérateurs de dérivés devraient se positionner pour un renforcement du ringgit malaisien (MYR) et du won coréen (KRW) face au dollar américain au cours des prochaines semaines. Plutôt que de traiter les devises asiatiques comme un bloc homogène, nous recommandons d’utiliser des options et des contrats à terme (forwards) adaptés afin de capter ces gains propres à chaque pays. Cette approche sélective permet d’exploiter l’évolution des moteurs macroéconomiques que nous observons actuellement dans la région.
L’élan économique de la Malaisie appuie cette thèse, les données récentes montrant une croissance du PIB solide se maintenant autour de 5,0 % et de fortes entrées d’investissements directs étrangers. De plus, les efforts coordonnés de Bank Negara Malaysia pour inciter les sociétés soutenues par l’État à rapatrier leurs revenus à l’étranger ont réussi à amener le ringgit à se négocier près de ses niveaux les plus élevés depuis des mois. Les opérateurs peuvent tirer parti de cette stabilité en vendant des options d’achat (calls) USD/MYR hors du cours (upside) afin d’encaisser la prime, tout en s’attendant à ce que le ringgit maintienne sa trajectoire haussière.
Pour la Corée du Sud, un net rebond des exportations de semi-conducteurs, en hausse de plus de 20 % sur un an ces derniers mois, a sensiblement amélioré la balance commerciale du pays. Cette reprise tirée par les exportations, combinée à un recul des sorties de capitaux domestiques, offre un solide soutien fondamental au won. Nous suggérons d’acheter des options de vente (puts) USD/KRW à court terme afin de profiter de ce momentum, tandis que les flux d’exportateurs continuent d’absorber l’offre sur le marché.
Opérations de valeur relative et isolement des forces locales
Comme nous anticipons une performance très fragmentée sur le FX asiatique, les opérateurs devraient éviter les proxys de marchés émergents en panier large et privilégier plutôt des paires en valeur relative. Des facteurs externes, comme la volatilité du Brent oscillant autour de 75 $ à 80 $ le baril et les variations des rendements obligataires mondiaux, créeront des trajectoires divergentes pour les exportateurs d’énergie comme la Malaisie par rapport aux importateurs d’énergie. En structurant des opérations croisées—par exemple, une position acheteuse sur le MYR contre des pairs régionaux plus faibles—nous pouvons mieux isoler ces forces localisées.
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