Les données américaines de l’enquête Job Openings and Labour Turnover Survey (JOLTS) ont montré 7,271 M d’offres d’emploi en juillet, un résultat inférieur aux attentes du marché de 7,3 M. La publication indique un portrait plus modéré des postes vacants pour le mois, les offres d’emploi s’étant situées sous le consensus.
La comparaison avec le titre principal place la lecture de juillet légèrement sous le niveau attendu, le chiffre réel de 7,271 M ayant été inférieur à 7,3 M. Les données offrent un instantané des conditions de la demande de main-d’œuvre mesurées par JOLTS, qui suit les postes vacants à l’échelle de l’économie américaine.
Ralentissement du marché du travail et implications de politique monétaire
Nous constatons que le dernier rapport JOLTS de juillet s’établit à 7,271 millions d’offres d’emploi, sous la prévision de 7,3 millions. Ce refroidissement du marché du travail signale un net ralentissement de l’élan économique américain à l’approche de septembre. Nous croyons que ce résultat inférieur aux attentes exercera une pression à la baisse sur les rendements des bons du Trésor, à mesure que les marchés obligataires intégreront un assouplissement monétaire plus agressif.
Pour les opérateurs de dérivés à revenu fixe, nous recommandons de se positionner en vue d’une Réserve fédérale plus accommodante en ciblant les contrats à terme sur bons du Trésor à court terme. Plus précisément, l’achat d’options d’achat (calls) sur les contrats à terme des notes du Trésor à 2 ans et à 10 ans paraît très attrayant à l’heure actuelle. Historiquement, lorsque la demande de main-d’œuvre passe sous certains seuils psychologiques clés, les prix des obligations augmentent rapidement, les opérateurs se couvrant contre les ralentissements économiques.
Stratégies de négociation en contexte de forte volatilité
Du côté des dérivés sur actions, nous anticipons une hausse de la volatilité des marchés, les opérateurs soupesant le ralentissement économique face à la perspective de coûts d’emprunt plus faibles. Nous suggérons d’utiliser des écarts haussiers à base d’options d’achat (bull call spreads) sur le S&P 500 afin de capter un potentiel de hausse tout en plafonnant le risque de baisse. Cette approche nous prépare à un possible rallye de soulagement si la Fed laisse entrevoir des mesures de soutien lors de ses prochaines réunions de politique monétaire.
Nous nous attendons aussi à un affaiblissement du dollar américain, ce qui fait des options de vente (puts) baissières sur l’indice du dollar une tactique intéressante pour les semaines à venir. Parallèlement, nous conseillons de surveiller les contrats à terme et les options sur l’or, qui performent généralement bien lorsque les rendements réels reculent. Se positionner avec des options d’achat (calls) longues sur l’or peut permettre de capter l’élan haussier à mesure que les capitaux se dirigent vers les actifs refuges.
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