L’estimation préliminaire de l’inflation de l’Indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) de la zone euro pour août s’est établie à 3,3 % sur un an, conforme aux attentes et en hausse par rapport à 2,9 % précédemment. Sur une base mensuelle, elle a progressé de 0,4 %, accélérant après +0,2 % lors de la lecture précédente.
L’IPCH sous-jacent, qui exclut l’alimentation, l’énergie, l’alcool et le tabac, a ralenti à 2,4 % sur un an contre 2,5 % et s’est inscrit sous les prévisions. D’un mois à l’autre, les prix sous-jacents ont augmenté de 0,2 % après une stagnation en juillet. Sur les marchés, l’EUR/USD reculait de 0,2 % autour de 1,1595 au moment de la publication.
Conséquences pour la politique monétaire de la zone euro et les marchés des changes
Nous suggérons aux opérateurs de produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur les paires libellées en euro, alors que l’écart entre la remontée de l’inflation globale et le refroidissement de l’inflation sous-jacente complique le prochain mouvement de la Banque centrale européenne (BCE). Même si l’inflation globale a grimpé à 3,3 %, le repli de l’IPCH sous-jacent à 2,4 % indique que les pressions inflationnistes de fond s’atténuent. Ce tableau mitigé maintient l’euro sous pression, l’EUR/USD glissant vers la zone de 1,1595 malgré la publication initiale.
Pour tirer parti de cette tendance, nous recommandons de privilégier des options de vente (puts) sur EUR/USD à court et moyen terme afin de se couvrir contre une pression baissière additionnelle sur l’euro. Historiquement, lorsque l’inflation sous-jacente recule alors que l’inflation globale augmente en raison de composantes volatiles comme l’énergie, les banques centrales ont tendance à accorder davantage de poids au ralentissement du sous-jacent, ce qui ouvre la porte à d’autres baisses de taux. Alors que la Réserve fédérale américaine maintient ses taux directeurs inchangés pour composer avec ses propres signaux économiques persistants, cet écart de politique monétaire devrait continuer de tirer l’euro à la baisse face au dollar américain.
Occasions sur les marchés des dérivés de taux d’intérêt et des indices boursiers
Sur les marchés des dérivés de taux, nous devrions nous positionner pour un repli des rendements des contrats à terme sur l’Euribor. Comme l’inflation sous-jacente est descendue à 2,4 % — se rapprochant de la cible officielle de 2,0 % de la BCE — les investisseurs sont susceptibles d’intégrer une probabilité plus élevée d’une baisse de taux dans les prochaines semaines. Cette dynamique rappelle les cycles historiques d’assouplissement, où le recul de l’inflation sous-jacente constituait un signal clé permettant à la banque centrale de réduire le coût d’emprunt.
Pour les opérateurs recherchant des stratégies non directionnelles, nous voyons une occasion intéressante dans l’achat de straddles sur les options de l’indice Euro Stoxx 50. L’incertitude liée à la hausse des prix de l’énergie, qui a propulsé l’inflation globale à 3,3 %, combinée au ralentissement de la demande des consommateurs, devrait provoquer de fortes fluctuations des actions des sociétés européennes. Mettre en place ces stratégies axées sur la volatilité dès maintenant nous permettra de profiter de mouvements brusques du marché, peu importe la direction finale.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
