Le nombre de chômeurs en Autriche a augmenté à 311,4 k en août, contre 298,9 k lors de la période précédente. Cette hausse porte le total à +12,5 k d’un mois à l’autre.
La plus récente lecture s’ajoute aux signes d’un assouplissement des conditions sur le marché du travail, le nombre absolu de personnes sans emploi repassant au-dessus du seuil des 300 k. Aucun détail supplémentaire — par exemple par secteur ou par région — n’a été fourni avec les chiffres de tête.
Implications économiques pour la zone euro et l’euro
Nous voyons le bond soudain du chômage autrichien à 311,4 k en août comme un signe clair d’un élargissement des fissures économiques dans la zone euro. Cette augmentation rapide depuis 298,9 k laisse croire que les effets différés des coûts d’emprunt élevés frappent enfin durement le marché du travail de la région. Dans les prochaines semaines, nous recommandons aux opérateurs de produits dérivés de se positionner à la baisse sur l’euro face au dollar américain au moyen d’options de vente (puts), anticipant une pression accrue sur la devise à mesure que l’élan économique s’essouffle.
Avec la hausse des demandes d’indemnité de chômage en Autriche et une inflation de la zone euro qui gravite près de la cible de 2 %, la Banque centrale européenne fera face à une forte pression pour réduire les taux d’intérêt. Historiquement, lorsque les économies « cœur » de la zone euro montrent des signes de faiblesse du marché du travail, les rendements des obligations d’État reculent nettement, les investisseurs recherchant la sécurité. Nous conseillons d’acheter des options d’achat (calls) sur les contrats à terme Euro-Bund afin de tirer parti de ce recul attendu des rendements.
Volatilité des marchés boursiers et stratégies de couverture
Du côté des actions, il faut se préparer à une volatilité accrue sur les marchés boursiers européens, en particulier l’ATX autrichien et, plus largement, l’Euro Stoxx 50. Même si la perspective de taux plus bas peut soutenir les actions, la menace immédiate d’un ralentissement économique risque de peser sur les bénéfices des entreprises à court terme. Nous suggérons d’utiliser des écarts baissiers d’options de vente (bear put spreads) sur les principaux indices boursiers européens afin de se couvrir contre une correction du marché.
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