L’EUR/USD a légèrement progressé mardi en début de séance asiatique, oscillant autour de 1,1620–1,1622, même si le dollar américain s’est raffermi face à l’euro à la suite d’un discours ferme (« hawkish ») du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, à Jackson Hole. Les marchés ont maintenant les yeux tournés vers l’estimation préliminaire de l’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) de la zone euro pour août, attendue plus tard mardi. En Allemagne, Destatis a fait état d’une inflation IPC de 2,9 % sur un an en août, contre 2,8 % en juillet, tandis que la hausse mensuelle a ralenti à 0,2 % après 0,8 % et s’est révélée inférieur à la prévision de 0,3 %. La Banque centrale européenne a relevé les coûts d’emprunt une fois et est perçue comme prête à relever de nouveau son taux lors de sa réunion du 10 septembre, avec des attentes d’un resserrement additionnel l’an prochain.
Aux États-Unis, les anticipations de taux se sont raffermies pour septembre après que Warsh a déclaré que les décideurs auraient « du travail à faire » s’ils n’étaient pas convaincus que l’inflation sous-jacente revenait vers l’objectif de 2 %. Par ailleurs, la Banque Scotia (Scotiabank) a indiqué que ses propos visaient à réinitialiser les perceptions après une ambiguïté perçue à la suite du FOMC de juillet. Sur le plan graphique, la paire évolue au-dessus de la bande médiane des bandes de Bollinger à 20 périodes, à 1,1600, ainsi que de la moyenne mobile simple (MMS) à 100 jours près de 1,1570; l’RSI (14) se situe autour de 57. La résistance se trouve près de 1,1713, tandis que les niveaux de soutien incluent 1,1600, autour de 1,1570 et 1,1488.
Niveaux techniques et volatilité des prix
Alors que nous digérons les données de l’IPCH de la zone euro publiées aujourd’hui, les opérateurs de produits dérivés devraient surveiller de près le premier plancher de soutien immédiat de l’EUR/USD au niveau de 1,1600. Comme la paire se maintient actuellement juste au-dessus de ce seuil à 1,1620, une cassure sous la moyenne mobile simple à 100 jours à 1,1570 pourrait déclencher des ordres stop de vente automatisés. Historiquement, septembre est l’un des mois les plus volatils pour la paire, avec un mouvement mensuel absolu moyen de 1,8 % au cours de la dernière décennie.
Stratégies de négociation autour des événements de risque liés aux politiques monétaires
Avec une BCE susceptible de relever les taux le 10 septembre et le président de la Fed, Kevin Warsh, qui laisse entrevoir un resserrement supplémentaire, nous recommandons de mettre en place des stratégies axées sur une volatilité haussière (long volatility). L’achat de straddles à parité (near-the-money) venant à échéance vers la fin septembre permet de profiter de mouvements brusques, peu importe la direction. Le récent positionnement sur le marché des options montre que la volatilité implicite commence à remonter, rendant les stratégies d’achat de prime particulièrement attrayantes avant ces décisions de politique monétaire clés.
Si l’IPCH préliminaire de la zone euro publié aujourd’hui ressort plus élevé que prévu, en phase avec la hausse de 2,9 % en Allemagne, nous anticipons une progression vers la bande supérieure des bandes de Bollinger à 1,1713. Les opérateurs à la recherche de positions directionnelles peuvent utiliser des spreads haussiers d’options d’achat (bull call spreads) afin de viser ce niveau de résistance tout en limitant le risque de baisse. À l’inverse, une incapacité à préserver la zone de soutien à 1,1570 justifierait l’achat d’options de vente de protection (protective puts) visant la bande inférieure des bandes de Bollinger près de 1,1488.
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