Le président de la Fed, Kevin Warsh, a indiqué que les progrès vers la cible d’inflation de 2,0 % de la Fed demeurent modestes et a réitéré que la stabilité des prix constitue le mandat principal de la banque centrale. Les marchés ont réévalué à la hausse les probabilités d’une hausse de 25 pdb en septembre, au-delà de 50 %, propulsant l’USD/JPY au-dessus de 159,50 en direction de 160,00, même si le mouvement s’est essoufflé sous l’EMA à 50 jours, dans un contexte de risque d’intervention sur le FX. L’attention se porte maintenant sur les chiffres de l’emploi américain (Nonfarm Payrolls) de vendredi : le consensus prévoit 58 k emplois après une baisse de 23 k en juillet, tandis que le taux de chômage est attendu inchangé à 4,1 % et la croissance des salaires en décélération à 3,0 % sur 12 mois contre 3,2 %; l’accent mis par Warsh sur la dépendance aux données plutôt que sur la guidance prospective pourrait aussi réduire la liquidité à l’approche de la publication. Par ailleurs, les États-Unis ont attaqué l’île iranienne de Larak et l’Iran a riposté contre des bases américaines en Jordanie et aux Émirats arabes unis, ajoutant une dimension géopolitique aux mouvements de prix à court terme.
La Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ) se réunit mercredi à 02 h 00 GMT; les marchés intègrent pleinement une deuxième hausse consécutive de 25 pdb à 2,75 %, et les contrats à terme impliquent une hausse additionnelle d’ici la fin de l’année. Le NZD/USD évolue autour de sa moyenne mobile simple (SMA) à 20 jours près de 0,5900, avec une résistance à 0,5990 et une demande potentielle près de 0,5890, alors que le chômage a grimpé à 5,6 % et que les anticipations d’inflation se situent légèrement au-dessus de 2 %. L’or a reculé à 4 396 alors que le rendement du 10 ans américain est monté au-dessus de 4,70 %; les analystes techniques surveillent 4 300, dont une rupture pourrait ouvrir la voie vers 4 000.
Marchés des devises et décisions des banques centrales
Nous suggérons aux traders de produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur les marchés des devises alors que l’USD/JPY oscille près du niveau critique de 160,00. L’historique montre que les autorités japonaises ont dépensé un montant record de 9,8 billions de yens (environ 62 G$ US) à la mi-2024 pour défendre précisément ce seuil, ce qui signifie que la menace d’une intervention soudaine sur le FX est extrêmement élevée. Nous estimons que les traders devraient envisager des options à barrière ou des stop-loss serrés sur les positions longues en JPY afin de se protéger contre une baisse brusque déclenchée par le gouvernement.
Le rapport américain sur l’emploi (Nonfarm Payrolls) de ce vendredi sera le prochain grand catalyseur, surtout avec des attentes fixées à un rebond modeste de 58 k emplois. Étant donné que le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a récemment bondi au-delà de 4,70 %, se rapprochant des sommets pluri-décennaux de 5,0 % observés à la fin de 2023, toute déception sur les données d’emploi pourrait rapidement déclencher un repli marqué des rendements. Nous recommandons d’utiliser des options de vente (puts) USD à court terme afin de tirer parti d’un potentiel repli si le taux de chômage dépasse les 4,1 % projetés.
Sur le marché antipodéen, nous conseillons de surveiller de près la décision de la RBNZ mercredi, alors que le marché intègre une hausse de 25 pdb à 2,75 %. Cela contraste fortement avec le cycle agressif de 2022-2023, lorsque les taux néo-zélandais ont culminé à 5,5 %, ce qui montre que les décideurs sont désormais beaucoup plus prudents à l’égard de la croissance intérieure. Si la RBNZ adopte un ton graduel en raison de la hausse du chômage à 5,6 %, nous nous attendons à ce que le NZD/USD glisse sous 0,5900, rendant les positions vendeuses sur contrats à terme très attrayantes.
Or et développements géopolitiques
La progression de l’or jusqu’à 4 396 marque un rallye impressionnant sur plusieurs années, mais le métal se négocie actuellement davantage comme un actif risqué à bêta élevé que comme une valeur refuge. Dans le contexte de l’escalade du conflit militaire entre les États-Unis et l’Iran au Moyen-Orient, nous suggérons de se couvrir contre un repli technique plus profond en achetant des options de vente (puts) visant le niveau de soutien à 4 300. Si les rendements réels demeurent élevés et que le rapport sur l’emploi de vendredi ne déçoit pas, l’or pourrait rapidement chuter vers 4 000.
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