L’or a légèrement progressé lundi, mais est resté coincé près de 4 450 $, peinant à se remettre de la chute de plus de 4 % de la semaine dernière qui l’a ramené autour de 4 400 $. Le mouvement s’est inscrit dans la foulée d’anticipations plus fermes d’un resserrement de la politique monétaire américaine et d’une escalade des hostilités entre les États-Unis et l’Iran, deux facteurs qui ont soutenu le dollar américain et mis la pression sur le métal. Après que le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a adopté un ton résolument hawkish à Jackson Hole, les marchés ont réévalué la probabilité d’une hausse des taux en septembre : l’outil CME FedWatch l’estimait à 61 %, contre 36 % la veille, tandis que les références au retour de l’inflation vers la cible de 2 % ont renforcé le scénario d’une pause prolongée.
De nouvelles tensions géopolitiques ont ajouté au ton défensif. Les États-Unis ont frappé l’île iranienne de Larak, où le Corps des gardiens de la révolution islamique (CGRI) aurait préparé des missiles visant à poser des mines marines dans le détroit d’Ormuz, et Téhéran a répliqué en ciblant des bases aériennes américaines en Jordanie et aux Émirats arabes unis. Sur le plan technique, le XAU/USD s’est retourné violemment vendredi et est passé sous la moyenne mobile simple (MMS) à 200 jours à 4 528 $; l’indice de force relative (RSI) s’établissait à 54,36 et le MACD a basculé en territoire négatif. Les supports se situent près de 4 400 $, puis à 4 310 $ et 4 225 $, tandis que les résistances sont identifiées à 4 528 $, 4 565 $ et autour de 4 700 $. Les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, d’une valeur d’environ 70 G$ US, en 2022 — un record annuel.
Rupture technique de l’or et occasions de transaction baissières
Avec l’or qui passe sous la moyenne mobile simple (MMS) cruciale à 200 jours de 4 528 $, nous croyons que les opérateurs de produits dérivés devraient se préparer à une poursuite du recul au cours des prochaines semaines. Le bond soudain des attentes d’une hausse des taux en septembre à 61 % a propulsé le dollar américain, ce qui rend le métal, qui ne procure pas de rendement, moins attrayant. Historiquement, des ruptures similaires sous la moyenne mobile à 200 jours — comme les corrections observées à la fin de 2022 — ont déclenché une pression vendeuse prolongée de 10 % ou plus.
Pour tirer profit de ce virage baissier, nous recommandons d’acheter des options de vente (puts) hors du cours, avec une échéance fixée à la fin de septembre. Les investisseurs peuvent viser les prochains niveaux de soutien majeurs à 4 310 $ et 4 225 $ comme zones potentielles de prise de profits. Le recours à un spread baissier de puts (bear put spread) constitue aussi une approche très efficace pour limiter le coût de la prime tout en se positionnant pour un repli graduel vers ces cibles inférieures.
Gestion du risque et considérations de marché
Cela dit, il faut demeurer prudents, car des affrontements militaires soudains entre les États-Unis et l’Iran pourraient déclencher à tout moment des achats de valeur refuge. Pour se couvrir contre des pointes de prix abruptes, les vendeurs de contrats à terme devraient envisager d’acheter des options d’achat (calls) de protection juste au-dessus de la résistance de 4 528 $. Cette stratégie équilibrée protège nos portefeuilles contre des pertes illimitées si les tensions géopolitiques au Moyen-Orient s’intensifient brusquement.
Les données de marché actuelles indiquent que la hausse des rendements des bons du Trésor américain maintient la pression sur les métaux précieux, puisque des rendements plus élevés augmentent le coût d’opportunité de détenir de l’or. Nous devrions surveiller de près les prochaines données américaines sur l’emploi et l’inflation, car tout signe de vigueur économique devrait consolider la hausse des taux de la Fed et pousser l’or vers notre cible de 4 300 $.
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