La Banque de Corée a procédé à deux hausses consécutives de 25 pdb, portant le taux directeur à 3,0 %, et elle s’est tournée vers un resserrement davantage « front-loaded » alors que ses prévisions de croissance et d’inflation sous-jacente augmentent. Ses projections de taux à six mois affichent une prévision médiane de 3,25 %, ce qui laisse entendre une hausse additionnelle de 25 pdb au cours des six prochains mois, même si la banque centrale conserve un biais de resserrement, tandis que le rythme des mouvements devrait ralentir après 50 pdb de hausses cumulées depuis juillet. Une pause est attendue en octobre et possiblement en novembre, le temps que les responsables évaluent les effets des mesures récentes.
Le won sud-coréen a déjà progressé de 12 % face au dollar américain, et les indications les plus récentes pointent vers un rythme plus lent des gains à venir, même si la Corée du Sud est décrite comme ayant de solides fondamentaux et un énorme excédent du compte courant. À court terme, l’action des prix devrait surtout favoriser une phase de consolidation, l’USD/KRW étant attendu dans une fourchette de 1 360 à 1 400.
Consolidation du KRW et stratégie de négociation pour la suite
À l’approche de septembre 2026, les négociateurs de dérivés devraient se préparer à une période de consolidation du won sud-coréen plutôt que de courir après de nouveaux gains rapides. Après un puissant rallye de 12 % qui a renforcé la devise, les récentes hausses consécutives d’un quart de point du taux directeur à 3,0 % par la Banque de Corée signalent que l’essentiel du resserrement agressif est maintenant derrière nous. Comme la banque centrale laisse entrevoir une pause au cours des prochains mois afin d’évaluer les impacts sur l’économie, la paire USD/KRW est très susceptible de se stabiliser.
Pour tirer parti de ce ralentissement anticipé, nous recommandons aux opérateurs d’options de se tourner vers des stratégies de marché en range. Vendre des straddles à court terme ou des iron condors autour de la zone 1 360–1 400 peut aider à capter l’érosion des primes à mesure que la volatilité se normalise. Cette thèse de consolidation est fortement appuyée par les plus récentes données sur les exportations sud-coréennes, qui ont montré un refroidissement modéré de la demande de semi-conducteurs, et par une inflation qui revient vers la cible de 2 %.
Perspectives sur les contrats à terme macro et soutien fondamental
Pour les macro-négociateurs qui utilisent des contrats à terme, nous suggérons de contrer tout pic soudain vers le niveau de 1 400 en construisant graduellement des positions vendeuses sur l’USD/KRW. L’excédent du compte courant de la Corée du Sud demeure robuste, oscillant près d’une moyenne mensuelle saine d’environ 6 G$ US cette année, ce qui fournit un solide plancher fondamental au won. Même si la trajectoire du KRW devrait être beaucoup plus graduelle, la force économique sous-jacente laisse entendre qu’acheter le billet vert sur les replis est un pari risqué.
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