Les remarques du président de la Fed, prononcées lors d’une allocution de premier plan, n’ont offert aucune indication prospective et aucune fonction de réaction explicitée, et pourtant les contrats à terme ont réévalué septembre. La probabilité implicite d’une hausse d’un quart de point est montée au-dessus de 55 % vendredi, contre 35,4 % la veille, alors même que le texte se présentait comme une « feuille de route » et évitait conditions, seuils ou signaux directionnels. Le président a décrit l’économie comme résiliente et le marché du travail comme globalement compatible avec le plein emploi, tout en affirmant que les données estivales de l’IPC et du PCE étaient meilleures que prévu, mais insuffisantes pour confirmer une amélioration des tendances sous-jacentes, laissant au Comité du « travail à faire » si cela persiste. À l’approche du 16 septembre, les marchés ont interprété le ton plutôt que des règles, déplaçant la tarification d’une hausse d’environ 20 points sur un discours articulé autour du processus.
Les taux et les actions ont reflété cette ambiguïté. Les rendements des bons du Trésor à deux ans ont augmenté de plus de six points de base à un sommet d’un mois, tandis que le long terme est demeuré stable, aplatissant la courbe; l’allocution n’a pas mentionné l’opération du Trésor devant doubler le plafond des rachats sur des échéances plus longues à compter du 9 septembre. Le Dow Jones Industrial Average a touché son creux intrajournalier juste avant le discours, a rebondi d’environ 320 points jusqu’un peu au-dessus de 53 800, puis a retracé plus de la moitié vers environ 53 700, en hausse de 0,18 %, après son premier mouvement au-dessus de 53 800 depuis le milieu du mois. Le S&P 500 et le Nasdaq Composite étaient plus fermes, laissant l’indice environ 2 % sous le record du 5 août, juste sous 54 750; le symposium se poursuit jusqu’au 29 août, avec les données d’emploi d’août attendues le 4 septembre, avant la décision du 16 septembre.
Stratégies de négociation des dérivés et de la volatilité
Nous recommandons aux négociateurs de dérivés de se préparer à une volatilité accrue au cours des trois prochaines semaines, la Réserve fédérale ayant laissé le marché sans indications prospectives claires. Avec une réévaluation marquée, sur le marché des contrats à terme, des probabilités d’une hausse des taux en septembre — de 35,4 % à plus de 55 % —, la tarification des options à court terme doit s’ajuster à une Fed qui opère selon une discipline plutôt que des engagements fixes. Nous recommandons de se concentrer sur les écarts de valorisation de la volatilité implicite à très court terme, surtout à l’approche de publications clés comme les données d’emploi du 4 septembre.
Positionnement sur la courbe des taux et les indices boursiers
Nous nous attendons à ce que la courbe des taux continue de s’aplatir, ce qui crée des occasions stratégiques sur les contrats à terme sur bons du Trésor et les swaps de taux d’intérêt. Les rendements à deux ans ont bondi à des sommets mensuels, tandis que le long terme demeure stable, signe que l’avant de la courbe reste étroitement arrimé au sentiment face à la Fed. Les négociateurs devraient envisager de mettre en place des positions d’aplatissement de courbe, en achetant l’arrière de la courbe tout en vendant à découvert l’avant de la courbe, afin de tirer parti de cette nette division du contrôle sur le marché obligataire.
Du côté des actions, nous suggérons de négocier le Dow Jones Industrial Average avec un biais baissier bien défini tant que la résistance à 53 800 plafonne les gains. Étant donné que l’indice a échoué à plusieurs reprises à franchir cette zone et que le Stochastic RSI quotidien a commencé à se replier depuis une zone intermédiaire, nous voyons une forte probabilité d’un recul vers des niveaux de soutien à 53 500 et 53 200. Nous recommandons de placer des ordres stop serrés juste au-dessus d’une clôture quotidienne à 53 900 afin de se prémunir contre tout momentum de cassure inattendu.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
