L’indice du dollar américain (DXY) s’est maintenu juste au-dessus de 99,00 jeudi, inchangé et confiné à une fourchette de moins d’un cinquième de point. Il demeure environ 2,6 % sous le sommet de juin, juste sous 102,00, tout en évoluant sous une moyenne mobile exponentielle (MME) à 50 jours près de 100,00 et une moyenne à 200 jours stable autour de 99,75. Trois interventions à Jackson Hole ont été prononcées avant l’ouverture de New York, dont deux à tonalité restrictive, sans provoquer de réaction du panier. L’attention se tourne vers le discours d’ouverture du président de la Fed vendredi à 14 h 00 GMT, lu à partir d’un texte préparé sans période de questions, en parallèle de données publiées à la même minute.
La performance du dollar diverge des signaux de politique
L’évolution des prix s’est dissociée de la lecture de la politique monétaire. Après la décision du 29 juillet — cinq statu quo d’affilée, votés 9–3, avec des premières dissidences réclamant une baisse immédiate d’un quart de point — le DXY a reculé d’environ 1,7 point, de juste sous 101,50 à autour de 99,75, sans rebond significatif depuis. À la suite du 19 août, lorsque le Trésor a doublé les opérations de rachats sur la partie longue, le rendement du 30 ans a baissé de plus de neuf points de base et le DXY a cassé à un niveau juste au-dessus de 98,50. Les rendements réels dominent la hausse du long terme : sur les 67 points de base ajoutés par le 30 ans de la fin février à la mi-août, 63 l’ont été via les rendements réels et quatre via les anticipations d’inflation (breakevens) ; les avoirs étrangers en Treasuries ont reculé de 72,1 G$ US en juin, le Japon en baisse de 26,4 G$ US et la Chine de 25,9 G$ US.
Principales influences et publications de données à venir
L’euro représente près de 58 % du DXY ; le PMI composite de la zone euro s’est établi à 52,1 en août et le taux de dépôt de la BCE est à 2,25 %. Le yen compte pour près de 14 % et les swaps suggèrent environ 80 % de probabilité d’une hausse de la BoJ le 18 septembre. Vendredi apporte aussi la révision de référence, après des rondes précédentes qui avaient retranché 818 000 et 911 000 emplois, ainsi que l’indice PMI de Chicago à 13 h 45 GMT (consensus 57 contre 57,6 précédemment) et l’indice final de l’Université du Michigan à 14 h 00 (sentiment 51, attentes 50,6). Les prix tirés du Web situent la probabilité d’une hausse en septembre à près d’une chance sur trois.
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