Les commandes de biens durables aux États-Unis (hors défense) ont augmenté à 1,3 % en juillet, en accélération par rapport à 0,3 % lors de la lecture précédente. Cette hausse indique une demande plus ferme pour les produits manufacturés à longue durée de vie à l’extérieur du secteur de la défense.
Conséquences pour la politique de la Réserve fédérale et les opérateurs de titres à revenu fixe
La progression inattendue des commandes de biens durables hors défense en juillet à 1,3 % indique que les dépenses d’investissement des entreprises américaines sont beaucoup plus résilientes qu’on le craignait. Après une croissance du PIB de 2,8 % au deuxième trimestre de 2026, cette vigueur manufacturière laisse entendre que l’économie intérieure ne ralentit pas rapidement. Nous croyons que ces données forceront la Réserve fédérale à revoir des baisses de taux agressives lors de sa réunion de septembre à venir.
Pour les négociateurs de dérivés de taux, nous recommandons d’ajuster les stratégies vers un environnement de rendements « plus élevés plus longtemps ». Plus précisément, il faudrait envisager de vendre des contrats à terme SOFR de décembre 2026 ou d’acheter des options de vente (puts) sur les contrats à terme des bons du Trésor américain à 10 ans afin de profiter d’une remontée des rendements. Ce signal de demande robuste réduit la probabilité d’une baisse de 50 points de base, qui était fortement intégrée dans les prix du marché des contrats à terme sur les fed funds il y a à peine quelques semaines.
Recommandations de stratégie en options FX et actions
Sur le marché des changes, le dollar est en voie de se renforcer davantage face aux principales devises. Alors que l’activité manufacturière de la zone euro demeure faible — comme le montre la récente lecture de l’indice PMI d’août à 45,6 — la divergence de santé économique est flagrante. Nous suggérons d’acheter des options d’achat (calls) à court terme sur l’indice du dollar américain (DXY) ou des options de vente (puts) à échéance ciblée sur la paire EUR/USD pour capter cet élan.
Les négociateurs d’options sur actions devraient se détourner des titres technologiques sensibles aux taux et privilégier les secteurs industriels qui profitent directement de la demande des usines. L’achat d’options d’achat (calls) sur le FNB Industrial Select Sector SPDR (XLI) offre une façon directe de miser sur ce regain de vigueur manufacturière. En parallèle, on devrait envisager de vendre (écrire) des options de vente hors du cours (out-of-the-money) sur de grandes capitalisations industrielles afin d’encaisser une prime régulière à mesure que la volatilité de marché s’atténue.
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